首开股份是首都集团控股的大型房地产开发经营企业，2001年3月于上海证交所挂牌上市。首开股份是北京龙头国资房企，以“做城市复兴官”为己任，立足并深耕北京，同时全国化布局。

　　一、营业收入和利润双双下降

　　2017年上半年，首开股份营业收入111.69亿元，同比下降10.31%；毛利润和净利润分别为30.50亿元和4.37亿元，同比下降30.67%和67.35%。毛利润率和净利润率分别为27.31%和3.9%，较去年同期下降8.02个百分点和6.8个百分点。

　　图表：2012-2017H营业收入及其同比变动

图表：2012-2017H毛利润率及净利润率

二、销售额同比增长19.96%

　　公司继续深耕大本营

　　2017年上半年，首开股份的销售金额为383.25亿元，同比增长19.96%；销售面积为149.27万平方米，同比下降3.68%。受公司重仓北京地区及限售限价等政策调控影响，报告期内公司在京外销售面积99.19万平方米，同比增长26.6%，京内的销售面积为50.08万平方米，同比下降33.94%。2017年计划销售金额630亿元，上半年完成计划的63%。

　　图表：2012-2017H公司销售额（亿元）

　　拿地方面，2017年上半年，公司多采用联合拿地的投资策略，上半年新增土地储备达280万平方米，合计16个项目，其中有13个项目是联合获取的。公司继续深耕大本营，通过各种形式新增北京区域土地储备，主要分布在北京丰台、大兴、门头沟、顺义、平谷、房山等地。与此同时，公司继续布局已进驻的重点二线城市，京外主要分布在苏州、天津、成都、无锡、廊坊等地，可见其京外布局以环京津冀，布局一、二线城市为主。

　　三、净负债率略有上升，开启花式融资

　　公司多元融资渠道畅通，2016年1月和9月完成了50亿元公司债券的发行，利率在3%-5%，此外，2016年6月完成了40亿元的定增融资。2017年上半年，公司发行不超过30亿元购房尾款资产支持证券，可提高公司资金使用效率，优化资产结构。2017年8月，公司拟向协会申请注册发行不超过50亿元中期票据以及不超过30亿元的短期融资券，募集的资金主要用于补充流动资金、项目开发建设、偿还金融机构借款及其他协会认可的用途。

　　2017年上半年，公司净负债率为165%，净负债率略有上升，此外，截止2017年6月30日，首开股份的货币资金与短期有息负债的比值为0.94，短期内存在偿债压力。

　　图表：2012-2017H公司负债变化情况

　　四、积极尝试养老地产

　　2017年上半年，首开股份积极探索利用存量资源提供社区养老的服务模式。公司建立了首个社区养老项目首开寸草学知园，总建筑面积80万平方米，共计7500户，成为全国首个复合介护型养老设施示范项目。

　　未来，首开寸草计划用1~3年在北京建设完成4~6家养老机构，在养老产业领域形成一定影响力；用3~5年，建设完成8~10家养老机构，实现品牌化、连锁化，力争实现上市融资；用5~10年，建设成为国内规模较大的连锁养老机构，成为全国知名的养老服务品牌。