行业资讯

　　MSCI宣布A股正式纳入 标的公司从169家增加到222家

　　并购重组审核步伐加快 严监管趋势难变

　　近期创业板反弹明显 31只成长风格基金业绩转正

　　互认基金销售大增 内地基金5月净销售创新高

　　新规利好港股市场 基金经理看好沪港深科技股

　　同业资讯

　　博时基金魏凤春：调整结构 偏向成长南方基金罗安安：四季度或现好的市场机会

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　　MSCI宣布A股正式纳入 标的公司从169家增加到222家

　　2017-06-21 06:58 搜狐

　　搜狐财经讯 北京时间6月21日清晨，美国著名的指数编制公司摩根士丹利资本国际公司MSCI（又译明晟），在其官网正式公告，中国A股加入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI指数（MSCI ACWI：测度全球证券市场表现的经自由流通市值调整的指数，该指数由49个发达国家及新兴市场国家（地区）组成）。

　　MSCI这个决定得到国际机构投资者广泛支持，是一项代表中国本土证券交易所可以与全球投资者及全球指数挂钩的投资工具。

　　MSCI明晟计划增加222家中国A股上市公司标的规模，此前预期为169家上市公司，多数为大市值白马蓝筹股，基于5%的纳入因素，这些加入的A股公司在MSCI新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)的权重约为0.73%。

　　MSCI明晟介绍，第一个纳入步骤将与2018年5月的半年指数审查相吻合，第二步是在2018年8月的季度指数审查中进行的第二步。

　　MSCI将于2017年6月21日推出摩根士丹利资本国际(MSCI)中国A国际大型临时指数，随后将包括摩根士丹利资本国际(MSCI)中国和摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场临时指数等全球和地区临时指数。

　　“在过去几年里，国际投资者对中国A股市场的可访问性发生了积极的变化，现在所有的条件都是为了MSCI明晟的第一步。”MSCI明晟董事兼MSCI指数政策委员会主席Remy Briand表示。“沪港通的扩张是中国a股市场开放的一个转折点”，Remy Briand先生补充道，“MSCI将反映出中国a股在MSCI新兴市场指数中的份额更高，摩根士丹利资本国际(MSCI)很有希望，中国在过去几年的积极变化势头将继续加速。”

　　MSCI明晟阐明，在这次重大决议之前MSCI明晟对中国A股纳入MSCI新兴市场指数的可能性进行了广泛深入的跨区域磋商。这次全球磋商包括大量资产所有者、资产管理公司、经纪商/交易商和其他市场参与者。国际机构投资者对沪港通的扩张表示欢迎，并将其视为与现有QFII和RQFII机制相比更为灵活的准入框架。他们还对中国A股停牌数量的减少表示欢迎，但仍将停牌数量视为与其他国际市场相比较的一个例外。投资者鼓励中国当局和交易所考虑采取额外措施来解决停牌问题。其中包括大型股不停牌的提议得到了绝大多数机构投资者的批准。此外，他们中的许多人还建议，摩根士丹利资本国际(MSCI)将中国纳入MSCI中国指数(MSCI China Index)中已经持有H股的公司的大型股。因此，摩根士丹利资本国际(MSCI)修正了其最初的提议，即把所有中国的大型股票都纳入沪港通，并在停牌时未被排除在外。

　　这一改变对原计划的影响，使中国A股的数量从169个增加到222个。在磋商期间，许多机构投资者要求中国A股未来纳入路线图。

　　在今天的公告中，摩根士丹利资本国际(MSCI)今天还宣布,阿根廷摩根士丹利资本国际指数新兴市场将不会重新分类地位，摩根士丹利资本国际阿根廷指数将继续留在审查名单上。此外，摩根士丹利资本国际(MSCI)国际资本国际市场指数(MSCI Frontier Markets Index)可能取消摩根士丹利资本国际(MSCI)尼日利亚指数的决定，已被推迟至2017年11月，以便让国际机构投资者有更多时间来更好地评估尼日利亚央行推出的新外汇交易窗口的有效性。

　　并购重组审核步伐加快 严监管趋势难变

　　2017-06-21 来源：证券时报

　　并购重组的市场生态正在发生着变化。

　　在证监会审核悄然提速的同时，监管层对于并购重组的公开表态也让市场对预期产生了变化，一家大型券商的投行表示，监管政策在并购重组方面显露出微调信号，审核速度或将比此前有所加快，但从严审核的态度还将继续，政策是否在借壳、再融资等关键审核方面有根本变化还有待观察。

　　并购重组审核步伐加快

　　进入6月，并购重组的审核明显提速。据统计，今年前5月，单月并购重组上会企业数分别为10家、6家、14家、11家、11家，每周上会数量一般2到4家。而根据证监会预告，并购重组委将在6月22日召开年内第33次会议，审核跨境通和三花智控的发行股份购买资产申请，至此，6月至少有18家公司上会，创年内单月上会数量新高。

　　此前，证监会对《上市公司重大资产重组管理办法》进行了修订，从完善重组上市认定标准、配套监管措施、强化中介机构责任等对并购重组进行规范，一出台就被冠之以“史上最严的重组新规”，在新规则的约束下，并购重组从严审核的态势一直延续，并购重组市场遇冷。截至目前，今年上半年合计发生并购交易2223起，总交易金额9267.67亿元，较去年同期下滑七成。

　　一家大型券商的投行人士表示，从本月的上会情况看，过会企业都是新规出台前已申报的企业，审核速度的确较第一季度加快，监管政策在并购重组方面显露出微调信号。

　　本月开始，证监会高层屡屡在公开表态中对并购重组有所提及，且均释放出支持并购重组的政策预期。证监会主席刘士余在证券业协会第六次会员大会上表示，证券公司不能只盯着承销保荐，更要在并购重组、盘活存量上做文章，为国企国资改革、化解过剩产能、“僵尸企业”的市场出清、创新催化等方面提供更加专业化的服务，加快对产业转型升级的支持力度。证监会副主席姜洋表示，继续深化并购重组的市场化改革。他表示，并购重组已成为资本市场最具效率和活力的一环，交易规模持续攀升，市场透明度不断提高。证监会主席助理宣昌能在中国风险投资论坛上也提到，鼓励面向创新创业项目的并购重组。

　　国金证券分析师李立峰认为，监管层对于并购重组的密集表态，在一定程度上体现了政策风向略转的倾向，监管层在新股发行和再融资方面在适度的做些重新的调节。首先，短期IPO发行工作重点由“数量”转向“质量的要求”；其次，在一定程度上支持上市公司开展并购重组；再次，盘活存量，有选择的支持再融资；最后，推进国企改革、供给侧改革，支持产业转型升级等。

　　民生证券董事长冯鹤年表示，券商可以通过并购来解决一部分的退出问题，并购重组存在着适度放宽的可能。

　　“不过，政策是否有转变，仍需要后期的进一步印证，包括再融资的市场数据和个别代表性上市公司重大并购重组的情况。”李立峰指出，单纯从审核节奏来看，还难以得出“并购重组全面回暖”的结论。

　　值得注意的是，因重大资产重组停牌多时的ST云维拟以2.61元/股的价格发行18.45亿股，作价48.15亿元收购新三板公司深装总98.27%股权。因本次交易构成借壳上市，将上会接受证监会并购重组委的审核，过会与否将作为市场风向标，可作为监管层对于借壳项目的最新态度。自从并购重组新规出来后，A股市场鲜有借壳闯关者，最近的一单要追溯到7个月前的新疆城建。

　　从严审核趋势难变

　　上述投行人士表示，从资本市场当前重“质”的监管态度来看，并购重组审核从严趋势仍将持续。

　　统计显示，截至目前，已有63家企业的并购重组上会。其中，金利科技、宁波热电、九洲电气、北部湾港、浙江东日等5家被否，过会率达92%，较去年同期略有下降，而去年同期，共有95家上市公司的并购重组申请上会，无条件通过40家，有条件通过51家，被否4家，通过率为95.8%。

　　从重组失败原因来看，横向整合失败的情况较多，其余重组失败的主要是买壳上市、跨界或多元化战略重组。可见随着监管的趋严，监管层点名的如跨界、忽悠式重组等情况失败案例越来越多 。

　　以方大化工并购重组被否为例，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未获通过。作为化工企业通过发行股份购买长沙韶光、威科电子、成都创新达三家100%股权，重组标的这3家主要为电子半导体行业企业，和化学原料及化学品制造业的上市公司经营关系不大，跨界重组迹象明显，或许是最终未获得通过的原因之一。

　　同时，标的持续盈利能力也是监管关注重点，如金利科技被否是因为监管层认为标的资产定价公允性、盈利预测主要业绩指标缺乏合理依据。宁波热电、浙江东日均因标的资产盈利能力存在不确定性而被否。北部湾港收购标的公司的资产权属及持续盈利能力披露不充分。

　　而在有条件通过的审核意见中，对于标的经营风险、募投资金投向、一致行动人和关联关系的审核则进一步强化，摩登大道、众合科技等8家企业被要求补充说明标的公司业务收入相关细节内容、业绩承诺安排、预测数据的实现情况等内容，也有的企业被要求补充披露募投资金的投向和必要性等内容。

　　另外，由于今年并购重组审核趋严，不少公司纷纷宣布终止重组。6月以来，已有包括爱迪尔、三五互联等多家企业宣布终止并购重组，单单就5月来讲，就有20家企业公布终止重组，包括安井食品、新华锦、双良节能、卧龙地产等。基本来看，并购重组终止的主要原因包括，交易双方对标的估值、业绩承诺等核心条款未达成一致；市场环境发生变化；监管部门加大监管力度等。

　　近期创业板反弹明显 31只成长风格基金业绩转正

　　2017-06-21 来源：证券时报

　　6月以来，创业板指结束此前“跌跌不休”的颓势，开启一波明显的反弹。截至昨日收盘，创业板指已从6月2日的最低点反弹超过5%，不少成长风格基金今年以来的业绩也由负转正。

　　Wind数据显示，截至6月19日，有业绩记录的219只成长风格基金（除去分级基金），年内平均跌幅为1.9%，其中，获取正收益的有83只，占比37.9%；而此前（截至6月2日），仅有52只成长型基金获取正收益，占比23.7%。具体来看，上述219只基金均抓住这一波中小创的反弹行情，平均取得5.2%的正收益，其中有31只基金打了场“翻身仗”，业绩由负转正。

　　具体来看，国泰国证新能源汽车、宝盈互联网沪港深和海富通国策导向等3只基金，均在这一波反弹中录得超过9%的复合收益率。基金一季报数据显示，这3只基金均重仓新能源汽车板块、锂电池板块或苹果概念板块。

　　国泰国证新能源汽车的前十大重仓股包括天齐锂业、宇通客车、中信国安、汇川科技、赣锋锂业、比亚迪等，海富通国策导向重仓了赣锋锂业、先导智能、杉杉股份等个股，宝盈互联网沪港深则重仓了先导智能、拓普集团、天赐材料、富临精工等个股。

　　受益于近期新能源汽车板块相关利好提振，有色金属中锂钴板块的亮眼表现，这些重仓股均获得较大的涨幅。如国泰国证新能源汽车的第一重仓股天齐锂业，海富通国策导向和宝盈互联网沪港深均重仓的先导智能，同期涨幅均超过27%。海富通国策导向重仓的安洁科技、环旭电子和新湖中宝，宝盈互联网沪港深重仓的水晶光电、欧菲光和大族激光，则属于近期表现较好的苹果概念板块。

　　此外，跟踪军工板块的基金区间业绩反弹也比较大，如国投瑞银国家安全、鹏华中证国防、前海开源大安全核心等军工基金，6月以来涨幅超过10%，不过由于前期军工板块的跌幅较大，绝大多数军工基金今年以来收益率仍为负。

　　除了创业板指数接连反弹，同期中小板指、中证500也累计反弹了5.62%和6.25%。对此，业内人士表示，中小创板块反弹空间已打开，但只有业绩支撑的真成长个股才值得关注。

　　中欧瑞博董事长吴伟志近期也表示，中小创已经到了熊市的中后期，而此前在中小创整体下跌中，被泥沙俱下拖下来的有很多优质公司、有很多像钻石般的优质公司值得关注，而没有业绩支撑、炒题材、炒概念的个股则会继续下跌。

　　互认基金销售大增 内地基金5月净销售创新高

　　2017-06-21 来源：证券时报

　　互认基金销售双双反弹，5月内地基金与香港基金销售均有较大幅度增长，单月净销售额分别创下互认基金开闸以来新高和次新高。

　　外管局最新数据显示，香港互认基金5月单月销售15.11亿元人民币，单月赎回3.70亿元人民币，5月净销售11.41亿元人民币，较4月的净销售6738万元增长了15倍。同时，该数据还创下自互认基金开通以来单月销售的次新高，仅次于2016年8月的39.51亿元人民币。

　　内地互认基金销售也见反弹。内地互认基金5月在香港销售5186万元人民币，赎回932万元人民币，净销售4254万元人民币，创下了内地基金在香港销售的单月新高。

　　5月数据的大幅增长反映了香港互认基金在内地销售转暖。从去年11月底到今年3月底，香港互认基金连续5个月出现净赎回，今年4月底出现企稳，并首次出现年内单月净申购6738万元人民币。

　　据了解，自互认基金开始销售以来，恰逢港元、美元走强，香港互认基金在去年上半年格外受到追捧，但去年下半年以来，随着亚洲美元债的收益走弱，互认基金又逐渐淡出普通投资者的视野。

　　不过，随着今年以来港股走强，恒指屡创新高，去年被忽略的港股类互认基金又开始受到投资者关注，3只股票类基金今年以来的收益在10%以上，摩根旗下1只产品今年的涨幅还超过20%。

　　另一方面，内地互认基金销售转暖形势超出预期，单月超5000万元的申购也是史上首次，且5月份的销售额比今年前4个月的总和还多。不过，鉴于香港市场的容量，整体销售情况尚不足与内地的销售情况相提并论。

　　Wind数据显示，自2015年底香港内地互认基金开闸以来，已有50余只内地基金南下，北上的香港基金只有6只，本月仅有1只新品获批。

　　新规利好港股市场 基金经理看好沪港深科技股

　　2017-06-21 01:39:00 中国证券报

　　根据Wind数据，在名称中含有“沪港深”的可比的82只基金中，今年以来平均收益为6.87%，其中73只产品今年以来回报为正。这份名单中，今年以来收益超过10%的有27只，占总数比近三分之一。与此同时，今年以来收益排名前四的沪港深基金收益均超过20%，其中东方红睿华沪港深以24.7%的收益位列榜首，其余3只产品分别为东方红沪港深、东方红睿轩沪港深、嘉实沪港深。

　　分析人士称，互联互通机制逐渐推进后，A股与港股市场格局悄然发生变化，近日出台的《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》也被机构分析为利好港股市场。而在港股市场中，部分基金表示看好科技板块。

　　市场格局渐变

　　长江证券(000783,股吧)指出，深港通的开通进一步加深了两地市场的沟通，其影响是深远的。但是从短期来看，由于香港市场交易容量偏小，南下资金对港股市场的影响更为明显。从资金交易额占比来看，北上资金占比稳定在2%左右，而南下资金占比则不断提升，近期上行至约10%。而且深港通新增恒生小型股标的，小盘股的日度换手率从开通初期的0.18%提升至近期的0.27%，流动性大幅提高。此外，深港通开通后对恒生AH溢价指数也有显著影响。目前深市AH溢价已经和沪市AH溢价水平相当，且变化基本一致。

　　南方基金数量化投资部总监助理雷俊表示，A股的格局正在发生变化。随着深港通、沪港通等互联互通机制的逐渐打通，进一步为外资进入内地市场提供了便利。而外资的进入，也开始逐渐影响到A股市场的定价体系，这种影响可能会是一种渐进式的相互融合，外资在定价上的影响力将逐渐显现。

　　中国光大控股有限公司首席投资官杨平表示，随着两地市场不断融合，投资者结构不断均衡，最终的趋势是价值投资理念影响两地。与此同时，这种融合会使中国企业在海外的估值得到提升，市场本身也会更加开放。

　　新规利好港股市场

　　6月14日，证监会关于《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》（以下简称《指引》）下发，新规避免了港股通类基金出现“风格漂移”情况，保障投资者利益，也在一定程度上规避了此类基金因任意调整或者大幅降低南向投资仓位，造成个股大幅波动的可能。因而，中信证券(600030,股吧)分析称，此举可以看作是利好港股市场未来发展的文件。

　　中信证券同时指出，新规规定真“港股基金”必须配备“不少于2名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员（至少有1名为基金经理）”，投向港股市场的“非港股基金”必须配备至少“1名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员”，在一定程度上保障了港股市场投资基金成熟稳健的投资交易，避免基金资产净值的猛涨猛跌，公募基金南向资金投资将更加专业化，规范化。

　　在“沪港深一体化”时代，规范机构行为有利于市场长期发展。中信证券进一步指出，公募基金是未来南向资金的机构主力之一，《指引》很好地规范了公募基金港股投资和运作，将吸引更多的投资者参与到“沪港深一体化”的市场投资中，也将培养更多专业化的港股投资研究人员，使之对港股市场的行业和上市公司经营前景做出深刻认识与预测。

　　重点关注科技板块

　　景顺长城沪港深领先科技基金拟任基金经理詹成表示，投资科技行业符合中长期发展趋势，而港股中拥有较多A股稀缺的优质科技公司，而且港股估值优势明显，因此，看好港股中的科技股。

　　数据显示，近五年与近十年标普500涨幅榜前20位大部分为科技类公司，另外科技板块也是近十年来标普500唯一权重增加的板块，其权重从2013年的14.31%增至现在的22.97%。对比美股，截止到2017年一季度末，A股科技板块占沪深300的权重才8.73%，随着科技公司的进一步成长，我国科技行业的发展空间广阔。詹成表示，现在布局科技行业，能很好地抢占先机，受益于整个行业发展进程。詹成主要看好硬件创新、汽车电子、云计算、人工智能、传媒、互联网、 医药板块的投资机会。

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　　博时基金魏凤春：调整结构 偏向成长

　　2017-06-21 来源：证券时报

　　博时基金首席宏观策略分析师魏凤春最新观点称，A股政策市逻辑延续，市场情绪或者赚钱效应都难以在短期修复，结构上偏好成长风格，但内部分化也会加剧。具体到品种上，应当规避过于拥挤的交易，但需要坚持以价值的标准进行筛选，建议调整结构，偏向成长。

　　他认为，美联储加息对全球市场无大的冲击，美债收益率反而有所下行。国内央行没有跟随加息，国内债市在资金颇为紧张的6月已走出一波反弹行情，但与有望在反弹之后进入较为良性状态的A股相比，短期吸引力相对减弱。他建议以货币、短久期债券的高比例配置获取稳健收益，以偏成长的配置获取阶段性增厚收益。

　　南方基金罗安安：四季度或现好的市场机会

　　2017-06-21 01:39:00 中国证券报

　　近日，南方基金“彩虹之旅”2017年巡讲南昌站活动拉开帷幕。南方优选价值基金经理罗安安表示，随着监管的逐步到位，三季度末、四季度初或出现好的市场机会，重点关注符合高端制造业升级、居民消费升级、科技应用升级方向的板块及股票。

　　展望下半年的投资机会，罗安安认为，2017年A股将呈现“结构强势+波动剧烈”的特征，在市场波动中要善于逆市操作。在股票选择上，应注重脱虚向实，选择高端制造业升级、居民消费升级、科技应用升级方向的股票。具体到股票选择上，罗安安认为以下三种条件能满足其二的才是值得投资的股票：首先是优质成长的好公司。只有优质成长的好公司才能抵御估值波动的风险；其次是国家政策强推和产业趋势支撑的强势主题。与此同时，行业龙头也同样值得关注，只有行业龙头公司才能享受估值溢价。

　　罗安安看好五大板块：一是符合政策方向的高端制造业、人工智能等行业；二是符合产业趋势的智能汽车、5G主题；三是处于爆发成长阶段的消费升级、环保工程、手游、LED照明主题；四是处于成熟成长阶段的家具家居、乳制品等行业；五是处于价值投资阶段的食品饮料、家电板块。