腾讯科技讯 11月2日，摩根士丹利今日发布投资研究报告，维持特斯拉股票(Nasdaq:TSLA)“持股观望”(Equal-weight)评级，同时维持379美元的目标股价不变。

　　以下为报告内容摘要：

　　在发布第三季度财报后，我们在评估特斯拉股价反应时，考虑到了三个简单的问题：1)特斯拉的产品需求如何：2)特斯拉的现金消耗速度如何？3)资本市场对于资助特斯拉宏伟计划的反应如何？第一个问题的答案毋庸置疑，特斯拉电动汽车的市场需求依然旺盛。第二个问题我们略有担心，而对第三个问题我们充满信心。

　　第三季度财报：

　　营收略低于我们的预期，毛利率较我们的预期低12%。其中，汽车业务毛利率较我们的预期低8%，汽车业务毛利率为18.3%，较我们的预期低50个基点。非汽车业务(能源和服务)毛利率为3%，低于我们预期的8%。

　　运营亏损5.35亿美元，不及我们预期的运营亏损4.58亿美元。自由现金流约为2亿美元，低于我们的预期，主要因为较低的净利润。经过一系列的融资活动后，包括发行18亿美元的高级债券，特斯拉截至第三季度末拥有流动资金30亿美元。

　　业绩展望：

　　特斯拉预计，全年生产约10万辆Model S和X电动汽车，意味着第四季度的产量约为3万量，较我们的预期高10%。特斯拉预计，第四季度汽车业务毛利率将达到15%，低于我们预期的24%，主要还是因为Model 3产量问题。资本开支预计将达到10亿美元，较我们的预期高2亿美元。特斯拉对于未来现金流的讨论非常模糊，但公司CFO强调，最终随着Model 3产量的提高，公司运营现金流也将大幅增加。

　　前途未卜：

　　在成为一家更大公司的道路上，特斯拉仍面临着各种挑战。如果特斯拉能实现自己的目标，每周生产5000辆Model 3，同时有不会伴随着巨额的现金开销，则我们认为特斯拉股价将远高于当前水平，并接近于我们给出的379美元的目标股价。但不得不承认，这是一个非常难以实现的目标。

　　我们重申特斯拉股票“持股观望”评级。我们认为，当前低迷的市场情绪可能对特斯拉股票在未来2~3个月的表现造成消极的影响。因此，目前对特斯拉股票进行投资存在较高的风险；但同时，鉴于特斯拉股票持续走低，我们也看到了一定的买入机会。我们继续持观望态度。(编译/谭燃)