内容摘要

　　Summary

　　1）多个监管相关政策征求意见或落地，金融监管稳步推进；

　　2）央行近7个工作日回笼逆回购高达4200亿，资金面偏紧；

　　3）耶伦对金融监管的表态，可能意味着她难被特朗普提名为下一任联储主席；

　　4）朝鲜试射导弹飞跃日本领空，导致黄金等避险资产大涨。

　　国内

　　Domestic Market

　　国内：政策动向

红色：本周有偏宽松的政策；蓝色：本周有偏紧缩的政策；

　　黄色：本周有改革转型的政策；灰色：本周无重大政策。

　　近期，加强金融监管稳步推进。一如我们在《下半年金融监管：稳中有进》中的判断，未来几个月，在把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置的前提下，金融监管可能仍会继续稳步开展。

　　1）最高人民检察院印发《关于认真贯彻落实全国金融工作会议精神加强和改进金融检察工作的通知》，坚决整治严重破坏金融市场秩序的行为；

　　2）银监会印发《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引的通知》，要求P2P网贷披露的内容涵盖网贷机构基本信息、网贷机构运营信息、项目信息、重大风险信息、消费者投诉渠道等；

　　3）此外，银监会就《处置非法集资条例》公开征求意见，就《中国进出口银行监督管理办法（征求意见稿）》和《中国农业发展银行监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。此前，银监会提出争取在年内出台18项新制定和新修订监管制度。

　　近期改革方面政策也继续展开：

　　1）国务院印发《关于进一步扩大和升级信息消费 持续释放内需潜力的指导意见》，部署进一步扩大和升级信息消费，充分释放内需潜力；

　　2）发改委发布《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见（试行）》和《煤炭最低库存和最高库存制度考核办法（试行）》公开征求意见的公告，称完善和健全库存制度是促进煤炭价格处于合理区间的有力措施；

　　3）国土部、住建部印发《利用集体建设用地建设租赁住房试点方案》，确定13个城市开展利用集体建设用地建设租赁住房试点（以上新闻来自新华网、人民网以及各部委网站等）。

　　货币政策

　　上周，央行净回收逆回购3300亿，是2月下旬以来的最高净回笼量，与6月最后一周的净回笼量相持平，不过值得注意的是，当时的市场流动性状况明显好于近期。从本周的逆回购来看，央行公开市场有5600亿逆回购到期，周一到周五分别到期2000亿、400亿、2300亿、400亿、500亿。周一公开市场投放1000亿，周二央行公开市场投放500亿，分别净回笼1000亿、净投放100亿，近7个工作日央行净回收高达4200亿。Shibor、DR和GC利率多有所上行，且上行幅度较大，今日尾盘则有所回落。当前市场流动性趋紧，可能的原因在于超储率较低的背景之下，央行连续净回笼资金，加上即将面临跨季MPA考核，导致金融机构对融出资金偏谨慎。

其他经济政策

注：资料收集自新华网、人民网及各部委网站等

海外

　　Overseas Market

　　FOMC票委动态

覆盖美联储9位票委（voter）的发言情况，Tarullo目前已离职。

　　红色：本周发言偏鹰派；蓝色：本周发言偏鸽派；

　　浅青色：本周发言偏中性；灰色：本周无重要发言。

　　货币政策要点

　　Jackson Hole全球央行年度研讨会并未透露货币政策关键信息。正如我们所料，8月24-26日举行的全球央行年度讨论会中，耶伦、德拉吉均未透露出明确的货币政策信息。但值得注意的是耶伦对过去10年实施的金融监管表示支持，仅应当温和地调整金融监管，这与特朗普的反监管言论划清了界限。如果耶伦不再连任，特朗普的首席经济顾问科恩很可能是下一届美联储主席的人选（详见我们在《沙场点“将”：下届美联储主席候选人盘点》中的分析）。我们预计这一分歧可能导致耶伦难以被特朗普提名为下一任联储主席。欧央行行长德拉吉的演讲中并未谈及QE缩减或退出的计划，也没有表达对欧元走强的关注。但德拉吉对经济复苏的表述仍带动欧元汇率升值。日本央行行长黑田东彦也表示日本央行非常宽松的货币政策还要维持一段时间，目前没有必要调整收益率曲线控制。近期日本的通胀略有反弹，但距离日央行2%的通胀目标还非常遥远。

　　G4货币政策

注：资料收集自彭博等

　　朝鲜再度试射导弹，飞跃日本领空

　　8月29日早上，朝鲜发射一枚弹道导弹首次飞越日本领土，落入北海道附近，金价和日元等避险资产因此出现飙升（黄金涨与近日美元暴跌也有关系）。日本首相和韩国总统等日韩官员随后发表讲话，对朝鲜进行谴责。朝鲜此举可能是针对韩美上周举行联合军事演习。正如我们此前的分析，朝鲜目前采取的手段是“擦枪不走火”，炫耀武力的同时又不愿引发战争，维持着一种危险的平衡。市场可能也逐步意识到这一点，今日日韩股市开盘下跌明显，但收盘时跌幅已有所缩窄，市场对这种风险的定价可能已倾向于更为理性。

德国大选渐进

　　德国将于9月24日举行联邦议院选举，距现在不足约1个月。当前来看，如不发生重大突发事件，基民盟/基社盟应该能在9月的大选中成为议会第一大党并与其它党派联合执政，也意味着默克尔第四次连任似乎问题不大。不确定性可能在于默克尔领导的政党如何组阁。

美联储加息预期

　　近期美联储年内加息概率维持低位，12月加息概率仍在50%以下，且存在下行趋势。从当前情况来看，年内如果有第三次加息，则可能已推迟至12月的议息会议，也存在年内不再加息的可能。需要继续关注联储票委传达的信息。

新兴市场货币政策

　　8月22日，印尼央行意外调降利率，将七天期逆回购利率调降25个基点至4.50%，存贷款利率均调降25个基点，分别降至3.75%和5.25%。

　　8月2日，印度央行将回购利率下调25bp至6.00%，逆回购利率从6.00%下调至5.75%。这是自去年10月以来印度央行首次降息。

美国石油钻井数

　　根据油服贝克休斯数据，美国原油钻井数本周继续下降。8月25日美国当周石油钻井数减少4台，至759台，前周为减少5台。天然气钻井数减少2台，至182台，前周为增加1台。

　　一周重点数据预报

政策追踪系列报告