港股解码，香港财华社王牌专栏，20年专注港股，金融名家齐聚，做最有深度的原创财经号。看完记得订阅、评论、点赞哦。

　　一直以来，沙特阿美（沙特阿拉伯国家石油公司）都犹如神一般存在于世间。它掌控着全球10%的原油市场，拥有全世界最大的油田加瓦尔油田，贡献了沙特近20%的财政收入以及85%的税收收入。但同时它也是一家有着奇特画风的公司，头顶石油界“独孤求败”和“定海神针”的美誉，却一副遗世独立的样子，任世间纷纷扰扰都与我无关。

　　直到沙特政府宣布将出售阿美不超过5％股份用于首次公开募股，全世界都惊呆了！难道石油巨头也缺钱？

油价低迷，沙特政府真的很缺钱

　　提起阿美，必然要说到它的掌权者沙特政府。沙特政府握有95%的阿美股份，依靠出售石油赚取的丰厚利润，维系着庞大的王室成员的生计。但随着油价持续走低，从2014年108美元/桶降至目前约48美元/桶，沙特赖以生存的经济命脉遭受了严重打击。

　　图源：油价网

　　另一方面，作为靠能源支撑的单一经济国家，油价走势在很大程度上决定了国家财力及人民的生活水准。高油价时代，沙特赚的盆满钵满，人民也富足安康。然而，在油价暴跌之下，沙特若想维持现状，就只能动用现金储备来填补收支缺口。如果油价迟迟不能回升，沙特积累的外汇储备将被耗尽，财政赤字也会不断恶化。

　　在这种情况下，抓住低油价带来的资本市场机遇，通过私有化进程筹得资金，以求降低赤字规模，符合沙特利益。

　　竞争对手解禁，页岩油开采，阿美忧心忡忡

　　除了油价暴跌，竞争对手解禁，以及页岩油的开采，也让沙特忧心忡忡。

　　2016年1月16日，伊朗对原油出产解禁。仅仅几个月后，伊朗的石油出口量就从70万桶/天剧增到了200万桶/天。由于历史原因，沙特与伊朗积怨颇深，且双方都是欧佩克成员，平日里也是明争暗斗。

　　伊朗恢复能源供应，压抑了太久的产能大量释放，很多曾经依赖沙特的原油输入国将可能转投伊朗怀抱。对沙特而言，石油市场份额被抢夺的风险近在咫尺。

　　与此同时，近年来页岩油开采所带来的替代风险与日俱增，全球能源供给结构正在改变。比如，随着美国页岩油生产的爆发式增长，美国石油的对外依存度大幅下降，并逐步由石油进口国变成出口国。标准普尔Global Platts旗下子公司Pira Energy的创始人Gary Ross预计，到2020年美国原油出口将达到2.25亿桶。不难想象，这个曾经的石油进口大国成长为石油出口大国，对沙特将是多大的威胁。

　　为了保住唯一的经济命脉，沙特一方面要限制页岩油的开采，另一方面还要阻止伊朗石油抢夺市场份额。在这种情况下，借助资本市场改变阿美当下面临的困境，并为未来持续盈利输血是沙特需要考虑的。

　　史上最“壕”的IPO，引发各交易所明争暗夺

　　登陆资本市场，沙特阿美已势在必行，市场对这个史上最“壕”的IPO也是热血沸腾。

　　究竟有多“壕”，我们来看看市场给出的估值。目前给出的最高估值为2万亿美元，折合13.3万亿元人民币。相当于9个中石油、18.5个中石化、9.5个壳牌，6个埃克森美孚，4个苹果、3个谷歌、5个阿里巴巴。

　　如此大的体量，可谓前无古人。无论最后花落谁家，都将给交易所带来巨大利润和交易量。鉴于此 ，纽交所、伦交所、东京交易所、港交所等纷纷拿出看家本领，以望获得阿美的垂青。

　　对投资者而言，虽然阿美IPO令全球资本市场振奋不已，但不可忽视的是，这是一家神秘且过于封闭的公司，迄今为止从未公开过任何财务数据，未来能否做到足够透明和公开也值得怀疑。