第一名！

　　转债市场成交量缩水近半个券普遍下跌。上周，中证转债指数报收于302.07点，周下跌2.74%。上周转债市场交易额58.81亿元，按照可比口径，日均环下跌44.64%，转债指数收于110.69点，周下跌2.18%。平价指数报收于88.60点，周下跌2.20%。29支上市可交易转债，2支停牌，1支上涨，26支下跌，其中模塑转债、16皖新EB停牌，16以岭EB（1.82%）领涨，国贸（-4.43%）、永东转债（-4.39%）、辉丰（-3.65%）领跌。29支上市可交易转债成交额方面，光大转债（12.98亿）、国君转债（12.26亿）、17中油EB（7.69亿）成交额居前。

　　沪深两市食品饮料领涨转债正股涨少跌多。上证指数下跌1.64%，深证成指下跌0.67%，沪深300下跌1.62%，中小板指下跌0.31%。沪深两市周交易额25438.83亿元，日均交易额5087.77亿元，按照可比口径，日均环比下跌7.70%。行业层面，中信29个一级行业6个上涨、23个下跌。其中食品饮料（3.51%）、医药（1.63%）、农林牧渔（1.18%）领涨。29支上市可交易转债正股，1支停牌，6支上涨，22支下跌，其中模塑停牌，久其转债（3.21%）、九州（2.27%）、16以岭EB（1.17%）领涨；辉丰（-10.85%）、三一（-9.03%）、国贸（-7.79%）领跌。

　　关于股市：地缘风险无需过度担忧A股仍具吸引力。上周A股沪深两市受全球地缘事件冲击后半周连连下行，地缘风险核心事件来源于美朝矛盾加剧。但此海外因素如云烟遮望眼并不会对A股造成实质性打击，一方面美朝矛盾有中国有效协调走向失控的可能性极小；另一方面A股仍具基本面和估值优势，从基本面看，7、8月份以来市场对中国经济的预期是不断好转的，这种预期分化对汇率、资本流动而言都是加分项，从估值看，目前的ERP和远期PE等数据显示新兴市场股市的估值依然更有吸引力。总体而言A股凭基本面和估值优势仍将受益于外资流入。

　　关于债市：维持短端利率稳定利好长端利率走势，下半年严监管加宽政策组合成立。一方面经济基本面不会影响利率上行，未来PPI下行压力将逐步显现CPI或将继续保持低增速，货币政策并不会因此收紧而导致利率上升。另一方面8月11日央行发布《2017年二季度中国货币政策执行报告》释放出三大政策信号：一，近期将推出新的操作工具，货币市场利率稳定性提高利多长端利率走势；二、同业存单纳入MPA和资管监管逐步推进；三、劳动收入占比下降导致通胀低迷货币政策保持缓和。我们坚持十年期国债收益率顶部中枢仍为3.6%。

　　关于转债：正股风险与供需不匹配。上周转债市场受正股影响出现普跌行情。我们在上周周报中提出根据120价格加30%溢价率水平判断，市场继续冲高面临较大压力。从估值水平而言上周存量标的压缩幅度相对有限，特别对于偏股型与平衡型个券均维持在相应水平。对于目前市场我们认为正股风险远大于估值风险。而正股短期或延续疲软但风险敞口相对可控。市场的贵更对是绝对价格较高而非估值水平太贵。另一方面，转债市场的供需内生并不匹配，供给是阶段性冲击而需求则更为灵活。我们判断短期可能又将迎来供给陆续释放，需更具上市价格与溢价率比对新老个券之间的性价比。从上述两方面出发，我们建议投资者一方面可以把握潜在新券机会进行布局，另一方面随着正股调整存量标的的性价比与弹性开始逐步回升，重点把握金融板块、汽车板块以及正股盈利向好标的。具体可以关注三一、电气、国贸，以及金融、汽车以及能源板块相关标的。

　　风险因素：个券相关公司业绩不及预期。

　　具体分析内容（包括相关风险提示）请详见报告《可转债周报0813-正股风险与供需不匹配》。