上次万达和融创的交易，我已经有分析，万达并非深谋远虑，而是在整个房地产行业政策面“去杠杆”的背景下，着急出手一些项目，以降低负债率。而融创虽然也是一个体量比较大的企业，但迅速吃下600多亿的资产压力也是显而易见的，因此才有了万达通过指定的银行，向融创贷款来做这笔交易。

　　融创刚开始的时候应该是勉强答应的，因为只要自己有把握运作酒店和文旅这两个项目，又有银行愿意融资，是可以接受的，但这笔交易签署之后，国际三大评级机构中的两家均下调融创的企业信用评级，融创遭遇“股债双杀”，因此融创如果坚持用增加债务的方式全部吃下这600多亿，恐怕对整个融创未来的资金链来说，其融资成本和融资压力都会大增。

　　因此，富力介入这宗交易，很可能是融创积极促成的结果，这样一来，相当于融创和富力各自付出438亿和199亿的资金，购得万达的两块重要资产，而按照目前融创和富力的资金水平，资金面确实压力并不大，而且是有非常好的资产注入，主动性会更高一些。

　　从未来发展的角度讲，如果政策面没有太多风险的话，整个交易应该来说没有“输家”，万达减少了债务，出售这两个项目所的全部资金将用来清偿银行贷款，整个杠杆率会降低，而融创和富力相当于是以比较低的价格拿到了自己本身有能力运作的两个项目。

　　下一步值得关注的，是这三家企业未来还有没有进一步合作的可能，如果继续出现项目交叉的情况，也意味着中国房地产市场将出现更进一步的变化，而这种变化本身来讲跟中国房地产市场整个政策面调整的大背景是有关系的。房地产企业如果通过这种项目转让的方式，能够从内部消化一些结构性债务，对于整个房地产市场来说，也是政府愿意看到的结果。

　　作者：肖磊，财经专栏作家。个人微信公众号：肖磊看市（ID：kanshi1314）