中国5月官方制造业PMI指数51.2，以上月持平。点评如下：

　　1.生产回落需求回升。生产指数53.4，回落0.4个百分点。需求方面，在手订单指数45.4，较上月环比回升0.4个百分点；新订单指数52.3，较上月持平；新出口订单指数回升0.1个百分点至50.7。生产与需求指数均位于枯荣线上方，生产有所回落，需求有所回升。

　　2.原材料价格继续回落。原材料购进价格49.5，继上月大幅回落6.5个百分点后，本月继续回落2.3个百分点，跌破50枯荣线，预计五月份PPI涨幅将继续收窄。

　　3.产成品库存指数回落。原材料库存指数48.5，较上月回升0.2个百分点；产成品库存指数回落1.6个百分点至46.6。库存指数仍低于枯荣线，显示补库存力度较弱。

　　4.整体看，生产回落与需求回升的影响相抵消，使得5月份PMI指数与上月持平。考虑到原材料价格指数已跌破荣枯线，且有继续下跌风险，企业补库存意愿或将继续减弱；从高频数据看，发电耗煤等指标较为低迷，未来经济动能或继续减弱。

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