2021年，随着美国经济复苏、就业形势改善、通胀持续上升，市场对美联储退出宽松货币政策的预期不断升温，美元汇率先抑后扬、震荡上行。

　　当前，美联储“鹰派”立场更趋明朗，而疫情反复背景下全球经济增长面临的不确定性有所增大。分析人士认为，随着美元流动性收紧、避险功能凸显，2022年美元有望进一步升值，对全球资产价格、全球经济尤其是新兴市场国家经济复苏产生的负面影响值得警惕。

　　多重因素推升美元

　　2021年上半年，在美联储维持超宽松货币政策背景下，美元整体维持弱势震荡。从6月开始，美元汇率震荡上行，不断走高。12月31日，衡量美元对六种主要货币的美元指数收于95.5916点，与2020年末相比上涨6.2%。

　　货币政策转向预期升温是推升美元的主要动力。随着美国通胀压力逐渐加剧，市场对美联储收紧货币政策的预期不断升温。美国财政部长耶伦去年5月初表示，美国可能需要加息以抑制大规模经济刺激举措可能导致的经济过热。当年6月中旬，美联储释放出或早于预期收紧货币政策的信号。

　　美国经济复苏步伐快于多数其他主要发达经济体，也使得美元较其他主要货币更具吸引力，进而推动美元升值。国际货币基金组织（IMF）预测，2021年美国经济将增长6%，欧元区经济将增长5%，日本经济将增长2.4%。

　　在经济复苏、企业业绩改善、市场流动性充足等因素共同作用下，2021年美国股市不断刷新历史高点，资本市场表现抢眼，吸引国际投资者涌入，美元市场需求增加，进一步对美元汇率形成支撑。

　　后市仍有上涨空间

　　市场研究机构认为，在世界经济复苏势头趋弱、主要发达经济体货币政策分化等多种因素作用下，2022年美元仍有走强动力。

　　美联储近期宣布将加速缩减资产购买规模，并释放2022年将加息三次的信号。与欧洲央行、日本央行、瑞士央行等相比，美联储货币政策预计将更加“鹰派”。

　　富国银行证券公司发布报告说，鉴于美国收紧货币政策的步伐比多数其他发达经济体更快，该机构已上调2022年和2023年美元升值预期。

　　美国银行全球研究部预计，美国基准利率到2024年年初将达2.5%，而欧元、日元和瑞士法郎等低风险货币尚难以实现利率正常化，这将支持美元走强。

　　IMF总裁格奥尔基耶娃日前表示，由于变异新冠病毒奥密克戎毒株正在全球扩散，该组织考虑下调2022年全球经济增长预期。分析人士认为，全球经济增长放缓将使投资机会减少，市场风险偏好回落，美元避险货币属性凸显。

　　负面影响值得警惕

　　近期，土耳其里拉对美元汇率出现“过山车”式震荡行情。分析人士认为，这与土耳其经济形势和政策固然有很大关系，但以美联储为首的主要经济体央行货币政策转向也起到推波助澜作用，发达经济体货币政策转向的外溢风险由此应引起高度警惕。

　　专家表示，强势美元周期在多数情况下会加大全球经济和金融市场风险。美元升值一方面会让以美元计价的大宗商品价格波动加剧，另一方面也会让新兴市场经济体偿还美元债务的成本变高，资本外流压力增大。

　　富国银行证券公司分析师认为，美元对大部分国家货币走强的趋势将持续到2023年年初，新兴市场货币很可能在2022年面临贬值风险。

　　美国银行全球研究部表示，一些新兴市场对于美联储收紧货币政策已有准备，对于那些外汇储备较为充足、本币估值合理、资本流入规模相对较小的经济体而言，美元升值的冲击或将有限。