4月21日,江苏省首家上市公司太极实业(600667)披露了2020年年报,令人诧异的是,在半导体封测行业景气度较高的背景下,太极实业相关业务却出现了营收负增长。

　　半导体封测业务营收负增长

　　太极实业(600667)于1993年7月份在上海证券交易所上市,成为江苏省首家上市公司。公司成立于1966年,前身系无锡市合成纤维厂,1987年与无锡市第二合成纤维厂合并组建无锡市合成纤维总厂,1993年改名为无锡市太极实业股份有限公司并上市。

　　经过50多年的创业发展和转型升级,太极实业已成为国内领先的半导体(集成电路)制造与服务厂商,半导体(集成电路)制造板块主要为半导体封测业务,半导体(集成电路)服务板块主要为电子高科技工程技术服务业务。

　　2020年,太极实业实现营业收入178.5亿元,同比增加5.49%;归属于上市公司股东的净利润8.33亿元,同比增长33.87%。公司营业收入结构如下:

　　太极实业主要子公司有3家,即海太半导体(无锡)有限公司(以下简称“海太半导体”)、太极半导体(苏州)有限公司(以下简称“太极半导体”)、信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司(以下简称“十一科技”)。太极实业半导体封测业务依托子公司海太半导体和太极半导体开展;电子高科技工程技术服务业务、光伏电站投资运营业务集中于子公司十一科技。

　　2020年十一科技净利润6.97亿元,太极实业持股高达99.68%,因此,十一科技贡献了太极实业大部分净利润;海太半导体2020年营收36.65亿元,净利润2.58亿元,太极实业持股55%;太极半导体2020年营收5.00亿元,净利润0.18亿元,太极实业持股79.33%。

　　令人诧异的是,在封测行业景气度较高的背景下,太极实业相关业务却出现了营收负增长。从主营业务分行业来看,半导体行业营收41.4亿元,同比上年减少3.89%,毛利率也略有降低,具体如下:

　　封测行业其他公司2020年经营情况又如何?无锡作为我国微电子产业重镇,早在上世纪八十年代就被确定为国家南方微电子工业基地。也是在无锡,封测龙头长电科技(600584)前期预告,预计公司2020年实现归属于上市公司股东的净利润为12.3亿元左右,同比增长1,287.27%左右,原因包括“来自于国际和国内的重点客户订单需求强劲,公司营收同比大幅提升”等。

　　另一封测企业通富微电(002156)2020年营业收入在连续8年实现增长后首次突破百亿达107.69亿元,较上年同期增加30.27%,营收规模继续排名全球封测企业前列,而归属于上市公司股东的净利润为3.38亿元,同比增长1,668.04%,也增长了10倍以上。2021年一季度,通富微电半导体封测产能继续维持2020年四季度出现的供不应求的局面。

　　子公司业务依赖单一客户

　　太极实业封测业务的经营情况与同行表现出的巨大差异,其实早有伏笔。

　　海太半导体成立于2009年11月10日,由太极实业与SK海力士共同出资组建,SK海力士总部位于韩国,是一家全球顶尖的半导体供应商,为全球客户提供DRAM,NANDFlash和CMOS图像传感器等半导体产品。

　　半导体封装测试行业的经营模式主要分为两大类,一类是IDM模式,即由国际IDM公司(IDM公司指从事集成电路设计、芯片制造、封装测试及产品销售全产业链的垂直整合型公司)设立全资或控股的封装厂,作为公司的一个生产环节;另一类是专业代工模式,专业的集成电路封装企业独立对外经营,接受集成电路芯片设计或制造企业的订单,为其提供专业的封装服务。

　　太极实业控股子公司太极半导体属于上述第二类专业代工的运营模式,控股子公司海太半导体的经营模式则与上述两类经营模式皆不同。

　　海太半导体的半导体后工序业务对SK海力士存在一定依赖,2015年海太半导体与SK海力士签订了《第二期后工序服务合同》,自2015年7月1日至2020年6月30日,海太公司将以“全部成本+固定收益(总投资额的10%)”的盈利模式为海力士及其关联公司提供半导体集成电路生产的后工序服务。同时《第二期后工序服务合同》也约定了海太有权开发非memory领域新客户;对于memory领域客户的开发,需得到海力士的事先同意。

　　2020年6月合同到期后,双方又签订了《第三期后工序服务合同》,自2020年7月1日至2025年6月30日,海太将以“全部成本+约定收益(总投资额的10%+超额收益)”的盈利模式为SK海力士及其关联公司提供半导体后工序服务。合同同时约定了海太半导体有权开发非memory领域新客户;对于memory领域客户的开发,需得到SK海力士的事先同意。

　　海太半导体后工序服务产品全部销往SK海力士,产量即销量。太极半导体市场化经营,独立挖掘国内外优质客户资源,但近几年稳步增长的太极半导体2020年营收仅5亿元,与海太半导体营收36.65亿元不在一个量级。

　　SK海力士被太极实业视为“高品质的合作伙伴和服务对象”,公司称,SK海力士是世界第二大DRAM制造商,与SK海力士结成紧密的合作关系有助于公司降低进入半导体行业的风险,以较低的成本分享中国半导体市场的发展。而且公司与SK海力士形成紧密的、难以替代的合作关系,有助于公司在优质平台上开展半导体业务,并建立科学管理系统、先进工艺与设备和优质人才储备等优势。此外,公司依托海太半导体在半导体封装测试行业积累了运营经验,有利于加快发展公司独立运营的控股子公司太极半导体。

　　但是,天下没有免费的午餐。海太半导体独特的盈利模式,在封测行业景气度较高时,其经营情况则跑输行业。

　　好在太极实业已意识到了其中的风险。

　　“全球经济下行、中美全面对抗不断升级,2021年海太半导体存在业务收缩的风险。”太极实业在年报中称。公司表示,对此,要有危机意识,通过强化“人人都是经营者”的理念,深度革新,深度挖潜,用危机来证明自我的存在价值和核心优势。一要继续推动新产品导入,提升技术创新力。2021年模组将导入HSDIMM制品,封测导入10纳米级新产品,并力争第四次通过江苏省高新技术企业申报认证;二要持续开展降本增效,提升成本竞争力。通过深入推进设备自动化,进一步提升单位成本的竞争优势。