当地时间23日，土耳其股市开盘即下跌5.4％，连续两天触发熔断机制。一天前，土耳其股市、债市和汇率均大幅下挫，分析人士称，主张加息的土耳其原央行行长阿巴尔被解雇是该国金融市场震荡的主要原因。

　　股债汇全线崩盘 土耳其一天内经历了什么

　　当地时间22日凌晨，土耳其里拉对美元汇率暴跌，跌幅一度达17%。

　　△土耳其伊斯坦布尔指数（图片来源：investing）

　　同日，土耳其伊斯坦布尔指数暴跌近10%，一天内触发两次熔断。这是土耳其股市引入熔断机制以来首次触发熔断。

　　△土耳其10年期国债收益率（图片来源：investing）

　　当天，土耳其国债价格也大幅下挫，10年国债收益率暴涨逾22%，创历史最大涨幅。

　　是什么原因导致土耳其金融市场遭遇历史性动荡？

　　总统要降息 行长要加息

　　△土耳其总统埃尔多安

　　土耳其总统埃尔多安一贯反对高利率，希望央行降息，以极低利率刺激经济。但阿巴尔任职行长后，土耳其央行数次宣布加息，基准利率累计上调了875个基点。

　　18日，土耳其央行再度宣布大幅加息，将基准利率从17%提高至19%。两天后，上任仅4个月的阿巴尔被解职。分析认为，行长加息后被撤职，引发市场对降息的担忧。

　　事实上，这已经是土耳其两年内撤掉的第三位央行行长，市场认为土耳其央行已经太不可靠。道明证券策略师克里斯蒂安·马焦表示，此次换人再度“证明了土耳其金融政策的不稳定性”。

　　一个行长的撤职就能引发金融市场的崩溃？这背后有更深层次的原因。

　　危机早有端倪：债台高筑 通胀严重

　　长期以来，土耳其不仅是全球增速最快的经济体之一，也被认为是最接近发达国家水平的发展中国家之一。即使在疫情的冲击下，2020年土耳其的GDP也实现了1.8%的增长。

　　经济的增长依靠的是大量的资金。为了发展经济，土耳其大肆举债，实行鼓励外资流入的税收优惠政策，这导致土耳其政府与私营部门均高度依赖外资。

　　△截至去年9月底，土耳其财政部公布的外债总额达4351亿美元。

　　然而，大量外资没有进入实体经济部门，而是流入消费、基建等领域，使用效率低下，过度举债问题突出。

　　截至2020年9月，土耳其的外债总量超过4000亿美元，占GDP的近60%。与此同时，土耳其央行外汇储备已经降到了260亿美元以下。外汇储备不足令其外债偿付能力受到质疑，也使其在本币汇率上的主动权受挫。

　　为了持续不断地吸引外资发展经济，土耳其不得不维持较高的利率。主张加息的央行行长被撤职，市场对降息的恐慌加剧，资本选择外逃。

　　△土耳其货币供应量M2（图片来源：Trading Economics）

　　此外，土耳其还实行宽松的货币政策，货币供应量年增速达16%，大规模放水导致物价飞涨，通货膨胀。数据显示，今年2月土耳其通胀率已经超过15%。

　　高企不下的通胀率、对外资的高度依赖和财政赤字对经济的负面影响日益凸显，最终使土耳其的货币政策顾此失彼，陷入被动状态。

　　里拉贬值背后：美国的金融霸权

　　土耳其里拉暴跌背后也深刻地反映了美国的金融霸权对新兴经济体的影响。

　　一方面，美国多轮经济刺激计划出台造成了美元泛滥，导致非美国家货币外升内贬，物价上涨，通货膨胀加剧。

　　另一方面，今年以来，美债收益率持续走高，带动美元进入强势通道，使土耳其等新兴市场国家面临资本流出的压力。

　　△彭博社《各国央行的加息举措导致新型经济体陷入动荡》，文章称美债收益率的上升引发各国对通胀的担忧，俄罗斯、土耳其、巴西央行加息体现了这一点。

　　为了应对本币贬值、通货膨胀和资本外流，以土耳其为代表的新兴市场国家纷纷选择加息。

　　眼下，美国仍施行宽松的货币政策，一旦美元开始收紧，大量资金回流美国，届时土耳其的崩盘或许将不再是个案。