我苏网讯 7月市场“开门红”，为下半年的A股走势奠定了基调，随着科创板开市交易，A股市场将带来什么样的表现？如何“掘金”下半年市场？今天（6号）南京证券2019年中期投资策略会举行，多位专家就宏观经济形势、A股市场未来走势以及存在的投资机会发表观点和看法。三季度市场在震荡盘整后将重现曙光，结构性机会依然是主线。

　　回望上半年宏观经济，国内经济难言企稳，3月份经济数据大幅反弹跟多是春节错位以及天量社融数据的影响，4-5月工业增加值平均5.2%，低于一季度的平均水平，下半年经济下行压力依旧较大，内部需求偏弱，叠加全球贸易摩擦因素。

　　A股上半年行情平稳收官，沪指在一季度大涨逾两成表现亮眼之后，二季度出现了冲高回落，年初以来的春季躁动演绎让投资者联想起了记忆中的09年初以及15年初的那两波牛市，后续市场能否继续走牛？南京证券研究所副所长陈君君指出，“快牛”行情难以简单复制，业绩是核心变量。从目前来看还不具备条件，首先本轮上升行情，从时间上略短于历史两段时期，大盘自高点已回撤近10%，市场后续是否继续走牛，还是取决于企业盈利以及盈利能否见底并持续回升。“从目前稳杠杆和内外部环境相对复杂的状况来看，走15年快牛行情还是比较困难的，目前企业盈利增速要到下半年才会‘见底’、企稳回升，牛市还需耐心等待。”

　　富安达基金公司研究发展部总监吴战峰则认为，A股市场未来2-3年有望维持慢牛格局，A股整体估值在全球看处于偏低水平，资金处于历史最宽松的时期之一，无风险收益率有望继续下行，同时，经济增速下降，行业之间、公司之间分化加剧，国际局势出现多极化的迹象，因此A股市场是慢牛而非快牛。

　　科创板从提出到开板仅用了220天，无疑成为眼下市场备受关注的焦点。7月22日首批25支股票挂牌交易，陈君君指出，科创板正式开市交易将直接提振A股市场风险偏好， “科创板的企业是具有硬科技的企业，映射到A股市场，具有同质化A股上市企业，长期来看会有向科创板企业高估值溢价靠拢的趋势，对质地较好的A股科技成长股，会带来估值拔高的提振作用。”

　　展望下半年，中美贸易关系短期对资本市场情绪的扰动趋弱，未来市场关注将重归基本面，三季度左右国内通胀有望在三季度回落，货币政策空间释放，科创板挂牌交易进一步激发资本市场活力，但仍需注意的是，结构性就依然是主线，行业配置方面建议关注三条主线：一是不确定性中具有确定性的高股息消费龙头及蓝筹股：高股息消费（白酒、家电、医药）龙头具有的稳定盈利和高ROE特性使其具有较强的防御性，而以银行、保险为代表的蓝筹龙头股也因其低估值和稳定盈利而具有避险价值，可以作为长期底仓配置；二是积极财政政策扩张和市场存在预期差的基建周期板块，有望受益预期差带来板块行情；三是具有事件催化和行业景气度迎来拐点的成长板块：海外封锁事件催化的自主可控和国产替代板块如芯片、软件、信息安全有望重塑行业生态，商用提前加速的5G板块则迎来确定性的资本开支新周期，风电、光伏产业在相关政策推动下迎来行业高速发展期。

　　同时主题投资方面三条主线是：一是金融供给侧改革持续推进带来的阶段性主题机会；二是成为经济转型重要抓手的区域经济发展：当前长三角一体化上升为国家战略，相关顶层设计方案仍在修改中，存在潜伏机会；三是军工大年叠加国企改革催生军工的结构性行情。

　　（来源/江苏新闻广播 刘雨薇 编辑/刘静）