上周是美股三月以来表现最差的一周，三大指数周跌幅都超过了4%。10月以来，美股开启疯狂波动模式，标普500在48个交易日里，有21天收盘涨跌幅都超过了1%。2018只剩下三周，基金经理的容错空间越来越有限。

　　上周，美股经历了今年三月以来表现最差的一周。

　　在12月3日至7日的一周里，美股三大指数的累计跌幅都超过了4%。其中，标普500指数下跌4.60%至2633.08点，道琼斯工业平均指数下跌4.50%至24388.95点，纳斯达克指数下跌4.93%至6969.25点。

　　十月以来，在美联储加息可能伤及经济增长的担忧之下，波动性开始席卷美股。10月以来的48个交易日里，标普500指数在其中的21个交易日中，当日收盘涨跌幅超过了1%。

　　贸易形式的不确定性和利率走高，使得投资者对美国经济放缓的顾虑越来越重，因此贸易方面的积极信号和拖累加息前景的经济数据，都会刺激美股上涨。12月1日周六，中美元首举行会晤，讨论了中美经贸问题并达成了共识，刺激美股周一大涨。而上周五的非农就业数据大幅不及预期，令低开的美股一度转涨。

　　2017年美股的风平浪静已经成为历史。“我们身处一个投资者只想把所有高位资产抛售的市场中"，CFRA投资策略师Lindsey Bell称，“过去数周里，我们见到的涨跌波动都相当之极端。”

　　长债收益率回落也是投资者规避风险的表现之一。资金在经济增长前景不明的情况下涌入无风险资产，上周，10年期美债收益率从2.99%跌至2.85%。

　　不仅是美股表现不佳，欧洲股市同样萎靡不振。欧股上周连续三日大跌，周五方有小幅反弹，STOXX 600指数当周累计下跌3.29%。

　　“波动性高企，投资者也草木皆兵。对于欧洲市场来说，这是可怖的一周，今天（周五）的上涨也无法挽回此前的损失。”路透援引CMC Markets UK市场分析师David Madden的观点称。

　　股指疯狂来回波动、抛售潮一触即发，基金经理的容错空间越来越有限。他们甚至有点怀念市场宛如一潭死水的2017，毕竟今年仅剩三个星期，而很多主动投资经理可能正在焦头烂额地想办法挽回损失。

　　刚刚回归股市的对冲基金，在上周的大跌中受害惨重。观望数月后，“聪明钱”总算回归了股市，彭博援引高盛收集的客户数据称，截至11月29日，对冲基金的总杠杆率从一年低位，攀升了2.5个百分点至234.5%。然而迎接他们的，却是又一场大跌。