腾讯《一线》 纪振宇 7月17日发自硅谷

　　在线流媒体视频网站Netflix 16日发布第二季度财报显示，第二季度订阅用户增长大幅低于此前市场预期，相比Netflix自己给出的前瞻指引也少了整整100万，其股价盘后一度下挫幅度超过15%。

　　Netflix股价今年以来已经增长了2倍，在当天发布财报之前，Netflix在常规交易时间涨势依然良好，收盘成功攀上每股400美元大关，市值达到惊人的1800亿美元。但在Netflix一路高歌猛进的同时，来自市场的质疑声也开始逐渐增多，外界最为关心的便是Netflix能否继续保持订阅用户数的高增长，这是决定这家公司能否支撑起目前高估值的关键。

　　但第二季度财报却让市场大失所望。在该季度中，Netflix在美国新增了67万，大幅低于此前分析师预计的119万，在美国以外的国际市场，Netflix也仅新增了447万，同样显著低于497万的市场预期。该季度用户总共增加了520万，比Netflix之前给出的620万前瞻指引整整少了100万，目前Netflix在全球拥有1.3亿订阅用户，其中1.24亿为付费用户。

　　有分析师指出，Netflix在美国新增用户乏力的原因是美国的渗透率已经非常高。美国共有1.26亿户家庭，目前Netflix在美国已经有5700万订阅，考虑到部分共用账号以及低网速用户，基本上在美国的用户增长可能已经碰到瓶颈。

　　此外，Netflix还给出了一份低于市场预期的第三季度前瞻指引，预计第三季度用户增长仅500万，低于市场此前预期的600万。

　　用户增长乏力也直接影响到Netflix在该季度中的收入，第二季度收入为39.1亿美元，低于此前39.4亿美元的预期，第二季度每股盈利为0.85美元，高于此前市场预期的0.79美元，但包括了8500万美元的非现金未实现的欧洲债券汇率波动的收益。

　　在订阅用户增长乏力的同时，债务高企也是市场担心的另一个重要方面。截至第二季度，Netflix总共有84亿美元债务，这家公司重申其将继续通过举债为其内容支出融资。第二季度，Netflix完成了一笔19亿美元的债券发行，Netflix此前表示，2018年全年，计划在内容上投入75亿至80亿美元。

　　除了内容上的投入外，Netflix在其他方面的支出也大幅增加，第二季度市场营销费用同比增长92%至5.27亿美元，研发费用增长19%至3.17亿美元。

　　该季度Netflix的自由现金流为-5.59亿美元，去年同期为6.08亿美元，Netflix表示，预计2018年全年，自由现金流将为-30亿至-40亿美元。

　　在在线流媒体视频领域，Netflix还面临日益激烈的竞争，科技巨头先后开始入局这一领域，包括亚马逊的Prime视频，以及由福克斯、迪士尼等巨头投资的Hulu等，此外，AT&T旗下的HBO也在精品视频内容领域与Netflix争夺眼球。