据外媒报道，最近有人将风险较高的科技股与相对安全的公用事业股进行比较。这不禁让人想起了18年前互联网泡沫破灭前发生的事情。

　　这两类股票的价格差别正在扩大，虽然还不像互联网泡沫时代那样大，但是已经很接近了。投资研究公司Leuthold Group的首席投资战略师吉姆-保尔森（Jim Paulsen）发现美国长达9年的牛市开始出现越来越危险的信号。

　　“美国牛市现在的PP比率与20世纪90年代的情形极为相似。”保尔森在一份给客户的研究简报中写道，“在90年代末，人们非常迷恋互联网股票；现在，人们则开始迷恋FANG股票。” FANG股票是指Facebook、亚马逊、Netflix和谷歌母公司Alphabet。

　　这两类股票的价格在早些年基本上差不多。但是，从2016年以来，它们的价格差别就开始扩大，在最近几个月则呈现出迅猛增长之势。

　　“虽然这并不表示股市会出现大崩盘，就像互联网泡沫破灭之后的情景一样，但是它表明当前牛市的特点已发生了变化。”他说。

　　今年以来，公用事业股的价格下跌了大约5.5%。而科技股一直是股市表现最好的股票，价格从今年以来上涨了大约7%。

　　但是，在周一的股市下挫中，科技股则变成了表现最差的股票。在午后交易中，科技股的价格平均下跌了2%。

　　保尔森称，这个比率将会继续增长，直到最后崩溃。但是，它“不会变得太高，也不会持续太久。”

　　由于担心通货膨胀和经济过热，保尔森对于今年的股市表现得非常谨慎，尽管他一向很乐观。

　　“在去年，企业、消费者和投资者的信心高涨。谨慎操作被抛之脑后。更冒险的投资行为加大了股灾发生的几率。”他写道，“随着PP比率增长，投资的风险正变得越来越大，面对熊市的承受力变得更加脆弱。”