BI中文站 1月29日报道

　　“苹果公司应该收购特斯拉”的观点已经出现了很多次。现在，苹果有足够多的现金转回美国本土支持类似规模的收购。特斯拉需要被从其未来增长的妄想中拯救出来，而苹果则需要被从汽车项目的灾难中拯救出来。如果两者联手，或许各自面临的挑战都能得到解决。

特斯拉电动汽车公司首席执行官伊隆·马斯克（Elon Musk）

　　2017年11月份，特斯拉电动汽车公司首席执行官伊隆·马斯克（Elon Musk）接受了《滚石》(Rolling Stone)杂志记者尼尔·斯特劳斯(Neil Strauss)的采访，承认:“我希望特斯拉能保持私有化。实际上，成为公开上市公司会降低我们的效率。”

　　自2010年首次公开募股（IPO）以来，特斯拉的股价已经上涨了近20倍，从最初的20美元涨至2017年的近400美元。该公司的市值现在接近600亿美元，7年前投资特斯拉股票的人现在的回报率接近1200%。

　　马斯克可能是唯一希望特斯拉保持私有化的人。即使是最近被特斯拉重点打击的卖空者，也很高兴地看到，该股在几个月里经历了一次周期性的100美元暴跌。具有讽刺意味的是，马斯克未来10年的薪酬补偿方案现在完全与特斯拉的市场表现挂钩，董事会认为该公司市值可涨至6500亿美元。

　　这可能是一种妄想。从很多方面来说，特斯拉都处于持续的低效率状态，并存在潜在的巨大失败威胁。此外，这也代表了股东价值理论的激进表述。

　　特斯拉价值被严重高估了，它现在需要的不是更高的股票价格，而是能让顾客满意的能力。对于目前处于生产瓶颈期的大众车型Model 3，特斯拉有40万辆尚未完成的预购订单。

　　苹果收购特斯拉传闻由来已久

苹果公司首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）

　　过去，也曾有人说要收购特斯拉。通常，苹果是让所有人感到心跳加速的买家。我已经把这个观点否决了好几次，但是随着马斯克新的薪酬方案出炉，我认为特斯拉需要从自身中拯救出来，而且马斯克应该能实现他的愿望。

　　特斯拉的价值是如此之高，以至于没有多少公司有能力收购这家汽车制造商。但是得益于新税法的出台，苹果公司可能将2500亿美元的资金转回国内。即使是在纳税之后，在降低公司税率的情况下，苹果也会有大量可用现金。苹果可能会进行股票回购或派发股息，也可能继续其小型收购模式。

　　然而，随着苹果iPhone业务日趋成熟，尽管它可以为苹果赚取巨额利润，但可能会在未来几年面临更严重的增长阻力。如果苹果首席执行官蒂姆·库克(Tim Cook)同意特斯拉董事会的观点，即该公司在10年内市值达到6500亿美元，那么现在收购特斯拉将是一笔惊人的交易。

　　显而易见的问题是：谁会成为特斯拉首席执行官?马斯克的薪酬方案可以确保他继续成为掌舵者，由富有远见的创始人领导公司。但马斯克也在运营SpaceX公司，后者即将发射重型火箭，为火星任务铺平道路。因此对于他来说，处理特斯拉的困难可能被视为一种不必要的分心。

　　话虽如此，马斯克仍可能继续担任特斯拉的首席执行官，让特斯拉成为苹果的独立业务部门，并由库克将负责整体规划(马斯克也可能放弃CEO头衔，但仍将继续担任董事会主席)。从某种意义上说，库克并不是马斯克/乔布斯那样的首席执行官，而是更像个超级英雄。

　　而这正是特斯拉现在所需要的。如果说乔布斯拯救了苹果，并把它推向了iPod和iPhone的成功之路，那么库克帮助把苹果变成了赚钱的巨人。这家伙是个供应链天才，制造东西就是他的本能。而目前，特斯正处于制造产品的瓶颈上，远远落后于其雄心勃勃的生产目标。

　　特斯拉也将见证其现金消耗带来的挑战，每季度超过10亿美元。苹果可能会在数年内面临亏损。

　　特斯拉可帮助苹果进入汽车行业。

苹果汽车项目进展并不顺利

　　苹果公司有创新的历史。在iPhone取得巨大成功之后，它现在已经进入了一个新的创新阶段。Apple Watch并没有成为游戏规则的改变者，苹果也在智能音箱方面追赶亚马逊。苹果显然想在运输领域做些什么，但迄今为止，它的努力始终处于极度混乱和糟糕的状态。

　　收购特斯拉将在一夜之间改变现状。实际上，Apple Car项目与特斯拉汽车基本相同。特斯拉汽车背后的整个理念，尤其是极简主义的Model 3，都有着很深的苹果烙印。人们对Apple Car的等待将很快结束。

　　这将使苹果能够专注于给特斯拉带来苹果工程师和设计师们现在可能正在开发的东西，包括全新的汽车界面、未来汽车的操作系统等。特斯拉已经拥有这样的系统部件，从空中软件升级到越来越关注所有车辆操作的单一屏幕。苹果将增强和统一这些组件，并将它们转换成意想不到的东西。这就是苹果公司的“巫术”，即找到能起作用的东西，并让它变得更好。

　　错过巨额回报

　　特斯拉市值和汽车销量数据

　　当然，对于投资者而言，苹果收购特斯拉将会消除其获得巨额回报的可能性。但我认为，在未来10年内，在过去7年1000%以上回报率的基础上再增加1000%的可能性很低。如果特斯拉继续上市，股东们也将不得不忍受大量的资本注入，以及特斯拉缺乏现金和债台高筑导致破产的持续威胁。

　　如果苹果收购了特斯拉，那么这家汽车制造商的增长将会被转移到苹果股票上，而特斯拉的投资者肯定会得到他们所持股份的溢价，因为苹果可以负担得起过高的价格。我甚至不认为政府监管机构会对合并有异议。当然，苹果将收购占主导地位的电动汽车制造商。但到2018年，电动汽车市场仅占全球销量的1%。

　　如果不考虑特斯拉为马斯克设计的不计后果的薪酬方案，我会认为苹果收购特斯拉的行为极度愚蠢。但我现在认为，如果有人能将特斯拉从狂妄自大中拯救出来，或许那就是苹果。（编译/金鹿）

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