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　　平保（02318-HK）今年上半年业绩表现抢眼，纯利按年升6.5%至434.27亿人民币，新业务价值按年上升46.2%至385.51亿，高于市场预期，派中期息每股0.5元，按年大增1.5倍，派息比率由去年同期的9%上升至21%。公司首席财务官姚波表示，有信心未来可继续维持现时的派息水平。

　　业务表现强劲加上派息增加令多间大行唱好，纷纷调升平保目标价，当中摩根大通看法最为乐观，调升平保目标价至100元，评级「增持」。

　　部分大行对平保评级及目标价

　　虽然今年以来平保股价累积升幅已经超过50%，目前市盈率约16倍，但平保显然对目前公司估值并不满意。姚波直言，平保现时的估值仍是传统的金融及保险公司的估值，而非科技公司的估值，如腾讯（00700-HK）、阿里等科技公司估值可高达50、60倍。他指出，平保的未来将由「资本驱动」转向「资本+科技的双向驱动」，科技的运用不仅仅在于子公司的寿险、产险及银行等业务，未来还将输出至金融及医疗等业务，实现资本盈利的同时实现技术盈利，虽然不是要立刻变身科技公司，但随着对科技的投入增加，相信相信平保股价可持续上升，希望市场对平保的估值可以换一种方式。

　　作为传统的保险公司，平保对于科技的投入较同业都来得更早且更快。早于六七年前，平保就开始孵化了第一个互联网金融平台陆金所，经过数年发展，平保的互联网金融平台已涵盖「衣、食、住、行、玩」各个生活场景。截至今年上半年，互联网金融业务实现扭亏为盈，盈利达4.2亿，占比0.9%。平保首席运营官兼首席信息执行官陈心颕透露，在今年上半年新增的超过1800万客户数中，约36%来自互联网，而去年同期该比例仅为22%；目前平保旗下超过10家互联网金融子公司当中4家已经实现盈利，可为集团带来综合效益。而平保第一个孵化的互联网平台陆金所，在今年上半年交易规模已达47858亿，按年上升了近50%，管理贷款余额2251亿；经过6年发展，陆金所亦正在酝酿其上市之路。

　　现场问答整理：

　　Q 在保险、银行及投资三大业务中，目前各项业务占比是多少？

　　A 平安整体战略是国际领先的个人金融生活服务提供商，银行及保险依靠资本赚钱，证券、资产管理、信托等为轻资产业务，而轻资产业务的利润难以达到重资本的水平，但是贡献同样很大，正因为平安在资产端有强大的投资能力，所以险资的投资回报率很高；另外，除了垂直化业务外，平安正向开放市场开放平台转变，强大技术能力可以输出到各个平台，未来平安除了资本盈利外还可以实现技术盈利。

　　Q金融科技对内应用及对外输出方面，什么时候可以带来盈利贡献？

　　A目前集团旗下4家互联网公司已经实现盈利，随着互联网公司的用户、流量等逐步提升，利润及规模也会越来越大；另外，互联网公司的投入主要在人及技术，与核心的金融业务性质不同，例如亚马逊多年来都持续亏损，但市场看好其业务模式、用户粘度、流量。在今年上半年的超过1800万新增客户中，36%是来自互联网，而这一比例在1年前为22%。

　　平安专注综合金融服务，各个子公司之间相互配合，在5000多万平安银行的客户中，超过2000万同时使用其他平安产品，对集团而言，不同的子公司之间最终会产生综合效应。

　　Q 陆金所的上市进程如何？早前传出的监管问题日后如何避免？

　　A 陆金所的上市一直在计划中，国内目前正在进行互联网整治，对此集团非常关注与支持，6年来陆金所一直秉承风控为核心稳健发展，上半年扭亏为盈，有信心全年可盈利。

　　Q 平安股价已经上升了不少，目前对公司估值是否满意？

　　A 今年以来公司股价在A股及H股表现均非常不俗，但现在平安的估值还处于传统的金融及保险公司的估值，例如腾讯阿里等科技公司的PE均达50、60倍，过去数年平安持续增加对科技的投入，未来亦将继续，希望市场未来对平安的估值可以换一种方式。目前平安的估值对比业绩增长，就算不考虑科技及未来的因素，目前平安的估值在市场上也很难找到。

　　Q 寿险产品上半年增长强劲能否持续？

　　A 平安寿险的代理人渠道是内地最强的代理人渠道，超过130万人创造的新业务价值为市场领先，自2005年开始每年在人数及产能上均大幅上升，预料未来5年代理人队伍将有年均15%的增长，5年后每年增长约10%。而支持平安代理人渠道快速增长的原因包括产品及科技，在产品方面，通过打造如平安福类的产品，在保险内容基础上增加金融或生活服务类的内容；从科技方面看，目前不仅代理人还是客户均可以通过移动应用平台实现操作，令服务效率大大提高，同时可以通过大数据及人工智能以帮助代理人提高产能。

　　Q 下半年投资前景？

　　A 下半年投资的正面因素包括再通胀及全球经济恢复增长，另外劳动力市场增长强劲也支撑了消费增长；但同时也有负面因素需要留意，包括美联储缩表的时间表，欧洲何时推出量化宽松，以及企业及个人消费什么时候出现拐点，平安将定期追踪市场变化。

　　■ 作者｜蔡秀娟

　　■ 编辑｜徐冰莹