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　　目录

　　序言：发生改变的可能不是观察物，而是观察者

　　1、情绪的阳光照到南回归线了吗？

　　1.1、计算机板块触底了吗？

　　1.2、在不确定中寻找确定性

　　1.2.1、外延效应蜕去的时候，内生增长仍是有迹可循的

　　1.2.2、前景好的细分领域龙头将受青睐

　　1.2.3、良好的财务指标管理，熊市中保守型投资者的偏爱

　　1.2.4、挑选用心经营公司的管理层

　　2、智慧城市与安防专题

　　2.1、智慧城市：三重驱动引爆建设新高潮

　　2.2、长治久安为重，新疆安防市场正爆发

　　3、信息安全和国产化专题

　　3.1 信息安全行业高景气度持续

　　3.2 自主可控领域政策在加码

　　4、云计算专题

　　4.1、国内外云计算巨头业绩维持高速增长

　　4.2、十三五规划对云产业持续推动，关键领域逐步实行云迁移

　　4.3、IaaS：以价格竞争突出公有云寡头地位，私有云成竞争集中之地

　　4.4、SaaS：龙头未现，子领域竞争为短期趋势

　　5、新兴产业专题

　　5.1、人工智能：奇点临近的超级产业

　　5.2、物联网物联网深度融入生活场景，爆发条件成熟

　　5.3、区块链：具备颠覆一切的潜能

　　6、投资建议

　　7、风险提示

　　4、云计算专题

　　全球云计算市场维持稳定增长，国内云计算在阿里云、腾讯云等龙头带领下迅速扩张。政策支持我国关键信息系统领域云迁移，带来可观的市场。IaaS行业集中度较高，业内龙头持续进行价格战，私有云成竞争集中之地。SaaS：龙头未现，子领域竞争为短期趋势。

　　4.1、国内外云计算巨头业绩维持高速增长

　　据Gartner统计，2016年全球云计算市场规模达到655亿美元，到2020年将达到1435亿美元，年复合增长率为22.4%，全球云计算市场将维持稳定增长。

　　2016年，全球云服务商巨头亚马逊AWS收入超过122亿美元，同比增速在55%以上。2017年Q1，AWS云计算业务收入达36.61亿美元，环比增长3.51%，实现持续稳定增长。从全球市场来看，以AWS为代表的云计算巨头正在实现业绩的持续增长，佐证了整体市场仍然具备相当的上升空间。

　　国内云计算市场迅速扩张，阿里云、腾讯云等国内龙头乘势崛起。据中国信通院统计，2016年国内云计算市场规模达493.40亿元，整体增速仍维持在30.53%的稳定水平，其中公有云市场规模为147.60亿元，同比增长44.20%，而私有云作为目前国内云计算服务形式的主体，市场规模达到了345.80亿元，同比增速为25.47%。

　　随着国内云计算市场进一步扩张，阿里云和腾讯云等国内互联网龙头企业抓住这一机遇，纷纷实现了超三位数的业绩增速。2016年阿里云全年收入约为66.63亿元，同比增长120.70%，并实现单季20%左右的稳定环比增长。腾讯控股的腾讯云服务及支付相关服务在2016年实现爆发性的增长，同比增速高达263%，单季的环比增速也维持在高位，在支付业务稳定增长的同时，腾讯云服务正逐渐发展成公司重要的业绩增长方向。

4.2、十三五规划对云产业持续推动，关键领域逐步实行云迁移

　　2015年1月，国务院印发了《关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见》，鼓励政府和企业以公共服务和电子政务云计算作为先导，带动云计算产业快速发展。2015年11月，工信部引发的《云计算综合标准化体系建设指南》正式为云计算行业建立了统一标准。十三五规划纲要中，政府再次指出要“推动制造、金融、民生、物流、医疗等重点行业云应用服务”。2017年4月，工信部在《云计算发展三年行动计划（2017-2019年）》中明确了发展目标，云计算产业规模到2019年要达到4300亿元。政府频频发布的各项政策为云计算在传统行业的推广应用铺平了道路。

　　关键领域逐步推行系统云化迁移。2016年7月，银监会发布《中国银行业信息科技“十三五”发展规划监管指导意见（征求意见稿）》，指出要“探索建立银行业金融公共服务行业云，构建私有云与行业云相结合的混合云应用”。2017年5月，国务院发布《政务信息系统整合共享实施方案》，着重于国务院内部以及外部和地方政府信息系统的互联互通，以此显示了云服务日后在政务信息一体化的重要作用。随着金融、政府等关键行业和关键领域对云计算应用的逐步推进，云计算市场将获得更大的市场空间，并在国家核心领域的日常IT运行中扮演更加重要的角色。

　　4.3、IaaS：以价格竞争突出公有云寡头地位，私有云成竞争集中之地

　　IaaS行业集中度较高，业内龙头持续进行价格战。云服务产业链中，IaaS企业位于产业链上游，因此行业标准化程度更高，价格竞争也更激烈。目前国内公有云IaaS市场以阿里云和腾讯云等几家主流企业为主，市场占有率超过80%。

　　近两年间，以阿里云、腾讯云为代表的国内云计算龙头轮番下调价格。一方面价格战争使业内中小服务商被逐渐清理出局，市场寡头格局更为清晰；另一方面，价格战使用户的使用成本大幅降低，有效推动了公有云的快速普及。凭借低价的吸引力，越来越多新用户养成了使用云服务的习惯，公有云的产业规模也得到了进一步扩大。

　　私有云市场将成竞争集中之地。不同于公有云标准化的服务和规模经济带动成本下降的竞争模式，私有云专注于定制化服务以及项目性质的数据中心建设和运营等特性，使软、硬件提供商和系统集成商在这当中均扮演重要角色，这使得竞争格局在短期内不会有所固定。与此同时，在公有云市场竞争格局逐渐形成的推动下，更多云计算基础设施提供商开始转向私有云以及混合云领域。可以预见，未来我国私有云市场将呈现竞争多样化、激烈化的趋势。

　　在我国，政府、金融、通信等关键领域出于对信息安全和效率提升的综合考虑，往往选择以私有云作为内部云计算底层架构。电信运营商在为自身搭建私有云平台的同时，还依靠良好的基础设施能力为教育、医疗、政府、金融等行业搭建私有云平台。受安全性、IT 政策和法规的限制，金融行业基本不会采用公有云作为其核心业务系统服务平台。在金融行业，国有大银行对 IT 系统的安全性和稳定性要求极高，对云计算等新技术的使用很谨慎，导致国有银行只选择将一些非核心业务系统服务平台放到私有云平台上。而一些股份制商业银行和城市商业银行在 IT 系统上的投资规模相对较小，但业务需求和大银行差别不大，因此通过建设私有云数据中心实现整体 IT 系统的优化整合是该类银行的发展方向。政府作为私有云市场的第三大用户发挥了重要作用，随着信息化建设的持续深入，政府对统一电子政务云的建设更加开放和重视，越来越多的政府部门将办公平台迁移到政府云平台上，在简化基础设施建设的同时，可以有效减少重复建设。

　　4.4、SaaS：龙头未现，子领域竞争为短期趋势

　　SaaS市场规模庞大，行业龙头未现。根据IDC预测，2019年我国云计算SaaS市场规模将达到82.33亿元，相比2016年的43.52亿元，三年复合增速为23.68%，行业将实现稳定增长。从细分领域来看，国内SaaS市场主要集中于CRM、OA和ERM，2016年这三类市场占据了中国整体SaaS市场的72.94%。

　　从竞争格局来看，SaaS行业因为其细分领域众多等原因至今无明显龙头出现，目前行业知名度较高的阿里钉钉和金蝶等服务商虽然逐渐呈现出自己在用户数量和营收规模方面的优势，但其优势仍无法覆盖各个子领域。除此之外，在2014年之后涌现的众多SaaS创业公司使行业整体呈现明显的长尾化趋势，市场结构更为分散。我们认为，短期内SaaS市场仍将以细分领域的竞争作为主要趋势，而未来，以子领域为起点，通过外延并购等方式进行SaaS产品的整合，从而形成统一的企业服务平台模式将成为整个行业龙头凸显的路径。

5、新兴产业专题

　　在互联网总数在互联网总数趋于饱和，以物互联接棒的时代悄然开启，且其连接终端数量与市场容量远大于互联网。从传感器成本的下降到低功耗广覆盖技术的出现、技术的演变，使得物联网的应用场景更为广泛。随着物联网技术持续的渗透，从幕后到台前，融入To C经济，产业爆发的条件逐渐成熟。新兴技术区块链已经在全国获得全球各国和各大金融机构都积极参与区块链项目的投资，众多研究机构和企业在区块链技术上加强研究，并开始探索应用，不失为一项值得关注的颠覆能力巨大的黑科技。

　　5.1、人工智能：奇点临近的超级产业

　　5.1.1、技术革新驱动人工智能超级市场

　　人工智能（Artificial Intelligence, 简称AI），是一门研究应用计算机来模拟人类的某些智力活动，从而代替人类的某些脑力劳动的新兴技术，主要涉及模式识别、学习过程、探索过程、推理过程等，被认为是21世纪三大尖 端技术之一。人工智能作为计算机学科的一个重要分支，正式诞生于1956年夏季。伴随着计算机硬件性能的快速提升，人工智能不断发展；并在深度学习、大据和云计算技术逐渐成熟之后，实现了从量变到质变的飞跃。

　　人工智能的应用场景非常广阔，随着相关技术和产品的不断成熟与普及，正对越来越多的传统行业产生深刻的影响，包括：金融、医疗、教育、家居、工业、农业、安防和电商等。通过对人工智能的引入，传统行业有望实现产品和商业模式的升级，并带来经营效率的提升。目前，人工智能带来的改变才刚刚开始，未来在政府、企业和个人客户市场都具有极大发展潜力。

　　在国务院发布的《“十三五”国家科技创新规划》中，将人工智能做为重点方向，包括智能感知与认知、虚拟融合与自然交互、语义理解和智慧决策等。中国的人工智能市场面临较好发展机遇。根据赛迪顾问的数据，到2018年，预计中国的人工智能市场规模将达到361亿元；其中，2017~2018年均复合增长率为22.88%。与此同时，全球人工智能的市场规模将更为巨大，2018年预计将达到2697.3亿元。

　　随着人工智能技术的日趋成熟，以及市场空间的快速增长，产业发展的奇点已临近。2016年以来，行业参与者呈现出井喷的发展态势，目前全球的人工智能公司已超过957家。同时，各领域应用人工智能的典型案例也越来越多。比如，由谷歌公司基于深度学习算法开发的围棋机器人AlphaGo，近期完胜人类围棋冠军，引发了市场的广泛关注。由技术革新驱动的人工智能超级产业机会正在来临，行业的持续高速成长值得期待！

5.1.2、全面拥抱感知智能大时代的到来

　　人工智能从发展阶段来看，可划分为计算智能、感知智能、认知智能三个层次。其中，计算智能是指机器具有存储和计算的能力，目前该层次已经发展得非常成熟；认知智能是指机器具有和人类一样的理解与决策能力，是人工智能的终极形态，目前在部分领域开始取得突破，但尚不具备全面应用的基础。感知智能是指机器具有和人类类似的感知和识别能力，具体包括语音、指纹、人脸、虹膜、静脉、声纹、步态等识别技术，在计算机硬件性能、以及深度学习算法不断提升的背景下，感知智能目前正在快速实现产业落地，迎来了投资的最佳时间窗口期！

语音识别

　　语音识别是指机器通过识别和理解，把语音信号转变为相应的文本或命令的高技术。随着智能算法的持续改进和计算能力的不断提升，目前主流平台的语音识别的准确率均在96%以上，稳定的识别能力为语音技术的产业化提供了可能。然而，单纯的语音文字转换并不能完全体现出语音识别技术巨大的价值，只有将该技术同其他应用场景相结合才能发挥出它巨大的潜力。目前，语音识别在医疗、智能车载、智能可穿戴设备和智能家居等方面均有应用落地，语音识别巨头Nuance推出的紧急语音求助系统和汽车级语音平台Dragon Drive，以及苹果HomeKit智能家居平台和微软的语音助手Cortana都是其中的代表。

　　指纹识别

　　指纹识别是通过比较不同指纹的细节特征点来进行鉴别的一种生物识别技术，它是模式识别领域中使用最早的，也是最为成熟的生物鉴定技术，它集传感器技术、生物技术、电子技术、数字图像处理、模式识别于一体。一般的指纹识别系统主要由指纹图像输入、指纹图像增强、指纹图像特征提取和指纹图像匹配这四部分组成。目前，尽管指纹识别技术已经成熟，成本较为低廉，但仍然存在着容易被伪造，精度较低，隐秘性差，容易受检验者状态和环境影响等缺点。目前，该技术在大众消费电子产品和智能门锁等领域被广泛应用。在消费电子品中，该技术主要用于手机等电子产品的屏幕解锁，在智能家居系统中，主要被用于指纹智能锁领域。

　　人脸识别

　　人脸识别技术是基于人的脸部特征信息进行身份识别的一种生物识别技术，包括人脸图像采集、人脸定位、人脸识别预处理、身份确认以及身份查找等。该技术融合了生物学、心理学、认知学、模式识别、图像处理、计算机视觉等多领域的知识和相关技术，可广泛应用于身份确认、身份鉴别、访问控制、安全监控、人机交互等场景。随着高性能计算机的发展，国内外已经有许多机器全自动识别系统相继问世，促使人脸识别技术已经进入了实用化阶段。目前，人脸识别技术和产品已被应用于政府、军队、银行、社保、电子商务、安防等领域。在国外比较成功的商用人脸识别系统有Identix公司研发的FaceIt、AcSys公司的AcSysFRS、EyeMatic公司的EPL等。中国的人脸识别技术的识别率和产业化水平均位居世界前列。

　　虹膜识别

　　虹膜识别是基于眼睛中的虹膜进行身份识别的一种生物识别技术。虹膜识别技术是利用虹膜终身不变性和差异性的特点来识别身份的。虹膜识别系统主要由虹膜图像获取、图像预处理、特征提取、特征匹配、结论等部分组成。虹膜识别有极高的准确度，如果阀值设置合理，虹膜识别的认假率几乎为0，且极难伪造，有很好的活体识别特性。当前，虹膜识别技术不仅被应用于安防设备，还被用于日常消费电子品中，例如富士通推出的Arrows NX F-04G、三星的手机Galaxy 系列手机等。

　　静脉识别

　　静脉识别技术是一种生物特征识别技术，是利用人体静脉血液中的血红素具有对近红外光吸光的特性，通过静脉识别算法，实现对人的身份识别，具有安全可靠、识别精度高等特点。最常见的静脉识别部位包括指静脉和掌静脉。在安全性方面，静脉特征的唯一性使得其具有显著优势。在准确性方面，静脉识别也是识别率最高的生物特征识别方式之一。但目前静脉识别由于采集方式受自身特点限制，产品难以小型化，对采集设备有特殊要求，设计相对复杂，制造成本偏高。因此，该项技术还未在单价较低的商品层面使用，仅在智能家居、金融等领域落地实践。静脉识别在整个生物识别领域占比仍然很小，未来随着识别设备小型化发展，市场空间有望进一步打开。

　　声纹识别

　　声纹识别技术是根据语音波形反映说话人生理和行为特征的语音参数,自动识别说话人身份的技术。与其他生物识别技术相比，声纹识别技术具有简便、准确、经济及可扩展性良好等众多优势，当然，声纹识别技术还存在一些技术难点，如：用很短的语音进行模型训练和识别、有效地区分模仿声音和真正声音、消除或减弱声音变化带来的影响；消除信道差异和背景噪音带来的影响等。目前，声纹识别技术主要用于身份确认等安全领域。在本月刚刚结束的亚洲国际消费电子展上，声纹识别大放异彩，多款基于该技术的消费电子产品发布，智能音箱就是其中的代表，它可以实现个性化唤醒并提供相关定制化服务。

　　步态识别

　　步态识别就是要对包含人体运动的图像序列进行分析处理的技术，通常包括步态检测、步态表征和步态识别3个过程。和其他生物特征识别技术（如指纹、人脸、虹膜等）相比，收益于数据的可得性和检测的非接触性，声纹识别与步态识别都有其独特的优势，因此在特定领域具有较高应用价值。当前，步态识别主要应用于安防、新型可穿戴设备等。瑞典Qualisys公司开发的三维运动采集与分析系统利用步态识别技术进行相关数据输出，该系统在人体运动科学研究、康复医疗、体育教育和运动训练等多个领域得到广泛应用。作为一种非接触式生物识别技术，在未来人类流动速度加快、流动空间增大的大背景下，该技术的需求势必越来越多。

　　5.2物联网物联网深度融入生活场景，爆发条件成熟

　　5.2.1背景：互联网获客成本提高，以物互联时代正式开启

　　互联网用户总数趋于饱和，获客成本快速增加。据CNNIC统计，在经历前几年的快速增长后，我国网民总数和移动互联网用户数量增速已趋于缓和。2016年全国网民规模总数为7.31亿人，其中移动互联网用户超过6.95亿人。用户总数正趋于饱和，对互联网公司而言同样意味着获客成本的迅速提升。

　　近几年来，我国互联网市场增速的放慢使互联网公司获客成本逐年提升，线上市场的饱和迫使他们将注意力由线上转移至线下。以阿里巴巴为例，2013-2015年阿里巴巴营销费用分别为45.45亿元、85.13亿元和113.07亿元，淘宝活跃买家分别为2.55亿人、3.50亿人和4.23亿人。假设其用于阿里云等创新业务的营销费用占比逐年为30%、40%和50%，则2015年淘宝获客成本由之前的38.33元/人增加到了77.45元/人。

　　在以数据称王的当下，线上数据获取渠道的逐渐枯竭促使互联网企业纷纷将注意力转至线下，而物联网技术作为连接线下和线上的最终途径正成为他们投入的重要方向。在创新技术的驱动下，可穿戴设备、智慧零售、共享经济等以物联网为主要工具的商业模式正取代工业物联网成为物联网商业化的主流，甚至是引领未来几年物联网快速发展的新生力军。

　　物联网正处于持续增长阶段，一个全球化的智能互联时代已经到来。根据中国产业信息网预测，未来五年国内物联网市场将从2016年的9300亿元人民币增长到2020年的18300亿元，整体规模将以倍数增加。根据IDC的统计，2016年全球物联网市场的总投入为7369亿美元，而到2020年该数字将达到12899亿美元，年复合增长率约为15.02%。未来几年，物联网将在全球范围内快速扩张。

　　作为物联网软件和数据传输的载体，2016年全球物联网安装设备已达到148.66亿台，而五年后全球设备数量将超过300亿台，年复合增长率达20.2%。而根据联合国预计，2020年世界总人口将处于73亿和85亿人的区间，如果以70%的互联网渗透率计算，2020年全球互联网人数范围将在51亿和60亿之间。

　　从数据终端数量来看，如果把用户比作互联网时代数据产生的终端，那么到2020年物联网的终端数将是互联网的五倍以上。未来物联网所产生的数据也将在量级上大幅超过互联网。而相比单纯的互联网用户行为，物联网传感器分布在生活和经济活动的方方面面，其所产生的数据将更为具体。

　　5.2.2、爆发条件的演进：从传感器成本的下降到低功耗广覆盖技术的出现

　　条件一：传感器成本的下降使物联网大规模应用成为可能

　　传感器是物联网感知层的设备，包括温度传感器、压力传感器、麦克风等等。据IDC统计，2015年全球对传感器的投入占对物联网总投入的四分之一，而到2020年，对传感器方面的投入将突破3151亿美元，远超其他技术。传感器作为物联网的底层配件，是支撑整个物联网运行的关键设备，投入量越大意味着未来可获取的数据越多。而对于物联网运营商而言，大规模投入传感器的基础仍在于其成本的持续下降。

　　传感器行业竞争加剧，价格有明显下降趋势。由于传感器行业所遵循的摩尔定律，即集成电路上可容纳的元器件的数目，每隔约18个月便要增加一倍，性能也将提升一倍，但同时价格维持不变。因此在过去十年间，一些传感器的价格猛降了100倍。此外，MEMS技术的出现使得芯片成本进一步下降。近几年全球传感器出货量大幅增长，但行业营收却增长不大。根据IC Insights 预测，2016年-2020年所有半导体传感器的平均售价的年复合增长率将达-5%，而前五年大约是-2.5%。技术的持续更新和市场的竞争饱和将成为传感器持续降价的主导因素。在这样的条件驱动下，物联网的大规模部署将成为必然趋势。

　　条件二：低功耗广覆盖技术的出现使物联网链接更为持久广泛

　　目前物联网的主要连接方式还是以WiFi、蓝牙及ZigBee等技术为主，应用于室内和短距离数据传输场景。据统计，目前短距离连接的极限是WiFi和蓝牙的200米，这意味着大范围的室内场景和远距离数据传输场景对物联网技术的应用将因此而受限。

　　随着物联网连接环境和物品种类的不断扩大，经济活动对物联网的应用在通信技术的连接范围提出了更高的要求。然而，由于当下作为远距离通信主要手段的2G3G4G技术能耗高，同时更适用于庞大数据量传输，在低频次应用场景中并不具备高效性，因而进一步推动了市场对低功耗远距离传输技术的需求。

　　近年来，低功耗广域网技术（LPWAN）快速兴起，以功耗低、距离远等特点迅速吸引了市场的注意。低功耗广域网技术可分为非3GPP组织主导的基于非授权频段的LoRa和Sigfox等技术，和 3GPP组织主导的基于授权频段的eMTC、NB-IoT和EC-GSM等技术。此前，Semtch公司的LoRa技术和Sigfox公司的Sigfox技术已经率先开始商业化，但因为存在信号干扰等问题，始终没能得到广泛应用。2016年，3GPP组织正式推出eMTC和NB-IoT标准技术，基于授权频段的突出优势迅速吸引大量厂商跟进。

　　以最具代表性的NB-IoT为例，低功率广域网技术相比传统物联网通信技术具备以下几类优势。

　　一、覆盖范围更广：其基站发射功率比LTE和GPRS基站更强，覆盖范围达164dBm~15km，因此地下车库、地下室和地下管道等信号阻碍很大的地方也能进行覆盖。

　　二、数据容量更大：NB-IoT的上行容量比4G提升了50-100倍，允许接入的设备数量也因此增加了50-100倍。

　　三、电池寿命更长：NB-IoT数据传输速率是65kbps，加上eDRX省电技术和PSM省电模式通过延长设备空闲时的休眠时间优化了用电效率，NB-IoT终端设备在AA电池下供电可以工作10年。

　　四、三种部署方式：厂商可根据不同的应用需求选择独立部署、保护带部署或带内部署。其中独立部署需要独立频段，不会形成信号干扰；保护带部署是利用LTE频带边缘的保护频段但信号较弱；带内部署是直接使用LTE内的空闲波段。

　　五、芯片成本低：由于对速率、功耗和带宽的要求都很低，NB-IoT芯片的DSP（数字信号处理）配置较低，PA（功率放大器）较小，均衡算法也较简单，整体降低了芯片成本。

　　因为技术的演变，使得物联网的应用场景更为广泛。低功率广域网技术已在智能计表、地质勘测等领域首先展开应用，并逐渐与垃圾站、消防用品等低频次城市资产相结合，在智慧城市这一领域将物联网的连接范围进一步扩大。随着配套设施的完善，低功率技术将有望进入更多实体经济领域。通过发挥广域数据传输和低功率节能特性，远距离资产跟踪（如共享单车等）和小型设备通信（如可穿戴设备等）将成为LPWAN对物联网整个产业的新的开拓方向。同时更多的长尾物品将因为这类技术的成熟陆续加入物联网的连接范畴，使数据源的量级得到进一步提升。

　　5.2.3、持续的渗透：从幕后到台前，融入To C经济

　　智慧城市和工业制造是驱动早期物联网发展的两大要素，物联网技术通过传感和数据传输有效提升了这些场景的运作效率，同时也因为其后台辅助性技术的性质而没有得到明显的市场化推动。随着成本减少和技术的进步，物联网技术的应用得以更为贴进用户的日常活动，以可穿戴设备、新零售和共享经济等为代表的To C经济体系在物联网技术的支持下得以快速崛起。

　　政府积极推动以智慧城市为主体的物联网相关工程建设。国家在过去几年对智慧城市的高投入成为了推动早期物联网市场发展的主要因素。政府以提高民生水平、实现城市管理智能化为驱动，在智能电表、智慧交通、智慧医疗等领域植入物联网传感技术，而物联网设备通过识别和感知而形成的数据将成为政府用以提升公共事业发展的基础。当然，单纯的政府订单驱动无法长久维持物联网的快速发展，而物联网技术对于实体经济运行效率的提升则使企业端对其投入大幅加大，并使之成为未来几年推动行业增长的重要动力。

　　在和实体经济的融合方面，物联网目前应用最成熟的是工业制造领域，以感应技术取代了人工在供应链管理、产品设备监控管理、环保监测以及能源管理等环节的投入，体现出效率提升和成本控制等优势。以思科工业物联网解决方案为例，思科和物联网解决方案提供商FANUC通过传感器实时监控机器运行温度等数据，有效防止某工厂生产机器的宕机问题，为其节省4000万美元的成本。

　　随着投入成本减少和通信技术进步两大条件的成熟，物联网以物替人的特性得以延伸至那些原本因为成本过高和通信范围受限等因素影响而无法布置的场景中。在物流、交通出行、商贸零售等领域，物联网逐渐形成一定规模的布局。

　　在经历前几年与实体经济的融合，对于物联网技术的运用已出现在更为接近最终用户的经济环节中，如可穿戴设备、新零售和共享经济，我们看到物联网技术正以更为直接的方式融入最终用户的消费行为，这使用户数据和物联网更为紧密地连接在一起。对于实体经济而言，这些数据的最终导向将是提升整体经济活动的运行效率同时为之创造更多的经济价值。

　　5.2.4、行业应用：从三大场景看物联网的C端应用

　　可穿戴设备：与用户行为深度融合，低功耗有效解决痛点。

　　2015年是智能可穿戴设备的爆发年，全年增速超过470%，在2016年后增速趋于稳定，预计2019年我国智能可穿戴设备市场可达到487.1亿的市场规模。就目前产品种类而言，智能可穿戴设备包括头戴类、腕带类、携带类和身穿类产品，以腕带类的智能手环、手表为主流，与智能手机蓝牙连接作为主要数据传输手段。

　　对于数据的了解和应用贯穿了用户对可穿戴设备使用的目的和供应商的盈利模式。

　　从用户端层面来看，用户使用可穿戴设备的目的首先集中于对自身健康数据的追踪，根据AC创新平台统计，以此为目的的用户比例达到70%以上。追踪数据的结果则引出了他们针对日常运动饮食和健康调整等其他消费行为。其次，50%~60%的用户基于GPS定位和消息提醒而使用可穿戴设备，借助产品的物联网通信技术满足了他们对于这两方面的需求。

　　从开发商角度来看，可穿戴设备的销售只是前奏，更为重要的是通过将设备作为物联网端口的布局，将获取的数据进行有效的商业化行为。搭建与自身硬件产品配套的软件平台是几乎每个开放商的必行之路。一方面以平台为纽带链接自身的其他产品，与可穿戴设备形成生态闭环；另一方面通过平台开放化和数据共享，以精准营销、引入餐饮、零售和保险等第三方合作伙伴，为用户提供具有针对性的增值服务。

　　从技术角度来看。目前影响用户购买或者持续使用智能可穿戴设备的因素主要有两点，也就是（1）设备难以独立于手机和（2）电池续航效果差。

　　在低功耗技术的发展下，特别是NB-IoT的推广应用，智能手环等可穿戴设备对于能耗低、覆盖广的通信需求将得到满足。NB-IoT媲美于4G的覆盖距离使得智能可穿戴设备有望独立于手机并直接向后台传输数据，实现数据的实时同步。与此同时，NB-IoT远低于蓝牙的功耗程度将大幅提升可穿戴设备的续航时长，进一步提升用户体验。

　　新零售：构建线下数据渠道，服务零售实体发展

　　物联网在零售业的影响最早体现在RFID对供应链管理的效率提升，从物流运输、库存管理、商品识别等方面实现整体的管理解决方案，以此实现管理效率的提升以及仓储成本的下降。移动支付技术的出现大幅精简了线下支付流程，同时成为线上线下联通的一类渠道。以ibeacon为代表的室内定位技术为精准推送以及商品营销策略提供了分析依据，满足了顾客对于个性化促销的需求。在后知后觉间，物联网已从后台辅助技术延伸至零售行业的多个角落，从物理角度来看它正替代人工解决越来越多的繁琐工作，并大幅提升整体运营效率。而以ibeacon、移动支付等糅合线上技术的解决方案也成为了线下实体零售商店连接线上、获取用户数据的必要手段。

　　盒马鲜生超市是首家支付宝会员生鲜实体店。超市的第一特色是全店不收现金，只能用支付宝或者盒马APP进行扫描支付。盒马的支付模式在消费环节通过二维码建立起为一个强制性的数据上传渠道，它从线下为盒马以及支付宝提供了丰富的分析数据，从而在零售前台环节建立起一个物联网的闭环。

　　在物流管理方面，物联网技术也贯穿了盒马整个微链系统。为方便拣货员分区拣货，每个商品必须贴上电子标签，从而实现SKU、库存、价格、促销等线上线下的数据同步。在射频分区拣货过程中，拣货员以移动终端扫码电子标签完成商品分拣。之后，扫码后的商品在悬挂后几十秒快速周转至后台，以实现合单派送。

　　2016年12月5日，世界电商巨头亚马逊宣布推出革命性线下实体商店，Amazon Go。在Amazon Go概念商店的消费流程中，顾客凭手中手机App扫描进店，同时入口摄像头对顾客进行人脸识别。当消费者在货架停下时，摄像头会捕捉并记录他们拿起的商品，而装配在货架上的摄像头则通过手势进行辅助识别。另一方面店内麦克风根据环境声音判断消费者所处位置，并以此为辅助依据进行店内地图绘制，而货架上的红外线传感器、压力感应装置以及荷载传感器则用以记录消费者取走了哪些商品或者放回多少商品，并实时将数据传输回后台信息处理中心。最后，在顾客离店时，出口传感器会扫描记录购买商品并根据后台数据进行辅助确认，同时自动在消费者账户上结算金额。

　　从盒马到Amazon Go，这是一个物联网商业模式逐渐进化成熟的过程，同时对其他线下场景也有着复制借鉴意义。可以预见的是，随着物联网技术成本的持续下降，大规模布置和运营传感设备所产生的费用将比人工成本更具吸引力，通过物联网实现的以物替人将使整个实体店运作更具效率；低功耗通讯技术的逐渐渗透将使整个消费场景进一步扩大、传感器覆盖面更为完善。届时，基于Amazon Go理念的智能零售商店将具备更高的可行性。

　　共享经济：有效解决信息不对称，实现数据长尾连接

　　共享经济主要针对解决的是经济资源配置不充分的问题，而导致整个问题的关键原因就是信息不对称，包括供求信息、产品质量信息、消费行为信息等。虽然现有的共享经济平台通过信息分发和交易撮合，在很大程度上降低了供求信息的不对称问题，但是对于产品质量、使用信息等仍无法做到完全透明。在这样的情况下，如能通过移动设备、传感器、定位等物联网技术对产品质量和用户行为进行实时跟踪，则将有效解决这类信息“黑箱”问题。

　　以共享单车为例，共享单车拥有共享经济“提高资源利用率，共享而不占有”的概念，同时将物联网的识别和定位技术与传统自行车制造业相结合，最终形成这一有效解决民众出行问题的利器。物联网在共享单车的应用主要集中在智能车锁和后台的智能定位系统。

　　以摩拜智能车锁的运作原理而言，手机通过扫描单车智能锁上的二维码扫码获取单车唯一的ID，同时向服务器提交开锁请求；服务器收到用户开锁请求后向指定ID的单车通信芯片发出开锁指令；最后自行车收到服务器请求，自动执行开锁动作。另一方面，通过接收车锁内置的GPS定位模块信号，运营商平台可接收单车状态和地理位置信息。对于共享单车而言，物联网技术所收集的数据可派作两类用途，一、通过运营数据进行热力需求分析，进而优化对于新车地点和数量的投放；二、利用GPS定位，远程锁定需要维护的车辆，并分配运营人员进行维护。

　　移动互联网所面对的终端是以手机、平板等为主，而随着物联网技术的不断迈进，通过二维码技术和内嵌传感器将使各类物品成为“智能互联产品”。相比移动互联网，物联网所连接的终端将以百亿级别来计算，量级的庞大也使终端呈现出非常明显地多样化特征，形成大量个性化的“尾部”。

　　我们认为，未来共享物品的长尾化将由两个因素进行推动：1、二维码技术的普及和传感器成本的下降使轻类资产具备装备物联网技术的可能；2、低功耗通信技术的发展符合长尾物品具备的小数据量传输、低频使用特性。可以设想的是，未来随着这两大推动因素的不断迈进，更多的长尾物品将进入共享经济的范畴，社会资产的整体资源利用率将因此而得到快速提升，而万物连接下碎片化的数据也将因此得到整合。

　　5.3、 区块链：具备颠覆一切的潜能

　　区块链是指通过去中心化和去信任的方式集体维护一个可靠数据库的技术方案。区块链开始引人关注，与比特币的风靡密切相关。直至今日，人们对于电子货币的关注已经转向了对区块链的深入研究。目前，金融领域存在大量诸如银行、证券交易所等中介机构，对区块链技术的巨大需求也形成了目前区块链接入最多的领域，金融系统的去中心化将大大提高系统的运行效率，因此，各巨头纷纷试图用区块链技术取代传统金融底层协议，并衍生出侧链、私有链联盟链等新概念，加速区块链技术成熟与应用。

　　目前，全球各国和各大金融机构都积极参与区块链项目的投资，在区块链技术上加强研究，并开始探索应用。其中最为知名的当属区块链联盟R3，联合包括摩根大通、汇丰银行在内的多家银行机构进行区块链研究，致力于建立金融服务领域的区块链行业标准，实现实时跨境支付。截至目前，世界范围内已有70多家金融机构加入R3联盟。在最近召开的Consensus2017大会上，区块链联盟R3宣布获得1.07亿美元新一轮投资，由全球40多家知名金融机构参投，据悉，这是分布式账本技术领域里最大规模投资。根据火币网的统计数据，到2016年底，对区块链初创公司的投资总额，已从2012年的200万美元扩张至2016年的18亿美元，增长了900倍。

　　应用方面，在证券发行交易上，NASDAQ 的私人股权交易系统的Linq平台，完成了第一笔基于区块链技术的股票发行记录；今年二月，拥有6.7万亿受托资产的北方信托，发布全球首个功能齐全的私募股权区块链平台，目前正部署平台升级工作。在支付领域，纳斯达克与花旗银行正合作开发一种完整的区块链支付解决方案，让客户能借助纳斯达克的Linq平台进行全球支付。

　　在贸易领域，区块链技术也开始得到应用。2016年9月，巴克莱银行和以色列一家初创公司共同完成了全球首个基于区块链技术的贸易交易，贸易价值约10万美元。该系统通过区块链技术，实现无纸化交易，使其在4小时内完成了传统需要耗时7至10日的交易处理流程。

　　在此行业背景下，国内对于区块链的关注度也不断上升。16年1月中国人民银行宣布争取早日发行数字货币，可能使用区块链技术，这是官方对于区块链的首次公开表态。其后，国内区块链行业开始发展。今年2月，央行推动的基于区块链的数字票据交易平台测试成功，进一步显示了央行对数字货币和区块链技术的积极探索和研发。

　　另外，各类政策和标准也持续为区块链技术提升热度。16年12月，国务院印发的《“十三五”国家信息化规划》，正式将区块链技术提到国家战略层面，强调了对区块链等新技术的创新、试验和应用，以实现抢占新一代信息技术主导权。17年5月，工信部指导的《区块链 参考架构》发布，这是首个政府指导下的国内区块链基础标准，在未来将助力区块链产业化进程。

　　区块链联盟：国内已出现一些区块链联盟，如金融区块链合作联盟（金链盟）、China Ledger联盟和中关村区块链联盟等。同时，中国企业也在积极参与国际联盟。例如民生银行已于2016年11月正式加入R3区块链联盟，成为继中国平安、招商银行、中国外汇交易中心之后，第四家加入R3的内地金融机构。

　　区块链创业公司：2016年以来，国内一些区块链初创公司也开始进入公众视野。例如基于区块链技术的服务平台的小蚁，通过小蚁，用户可将实体资产、权益数字化，通过点对点网络进行登记发行、转让交易、清算交割等金融业务的去中心化网络协议。目前小蚁区块链第一市场切入点是股权众筹领域，已经有较为成形的APP。同时，唯链、太一、Goopal 等创业项目也陆续推出区块链应用。

　　区块链领域上市公司

　　上市公司中部分也开始关注区块链技术，其中部分本身布局金融IT业务，计划继续紧跟行业动态，布局区块链；还有一些企业与民间应用展开合作；也有部分原有信息安全企业，继续以原有业务为切入口。

　　与国际企业合作方面，四方精创拟与IBM组建区块链专家团队，共同推动金融及银行机构发展跨境的区块链创新应用；易见股份与IBM联合开发的“易见区块链技术应用系统”也已基本完成，有望将区块链技术创新应用于供应链管理领域；新国都、恒生电子加入Linux基金会发起的开源项目超级账本（hyperledger），共同推进区块链数字技术和交易验证；恒生电子全资子公司洲际控股，投资400万美元于初创公司Symboint，战略切入美国区块链技术创新领域。

　　与国内企业合作方面，飞天诚信与布比网络在区块链技术领域达成战略合作，双方将针对区块链领域的“核心技术与产品”、“身份认证及私钥保护”等方面展开合作；银江股份认购新三板挂牌企业亿邦股份定向发行的 400 万股股票，加速区块链产业布局；赢时胜向参股公司东吴在线增资4亿元，进一步研发区块链技术，并与其共设链石公司，促进区块链技术的落地实施和经济效用。另外，新国都已成立区块链应用研究中心，配备专业人员及研究团队研究区块链技术应用。

　　除了金融以外，区块链还有颠覆其它领域的潜能。无论是公证、医疗、房地产还是物联网领域，只要有过多的中介参与，过高的中介成本或者是低追踪成本和高信息安全的需求，都会有区块链技术的用武之地。

　　6、投资建议

　　我们看好智慧城市与新疆安防、信息安全与国产化、云计算、人工智能、物联网，并关注区块链等领域的投资机会。个股首推：超图软件、太极股份、华峰超纤、立昂技术、熙菱信息、美亚柏科、远方光电、齐心集团、泛微网络、苏州科达、海立美达、航天信息、华宇软件。

　　超图软件（300036.SZ）

　　公司作为国内GIS行业翘楚，具备从底层基础平台软件到上层行业化应用的全产业链服务能力，技术优势显著。公司通过内生和外延发展双轮驱动，确立了在智慧城市的细分板块不动产登记领域的市场领先地位，随着不动产登记需求的横向拓展、以及国土三调的即将启动，公司有望实现持续高成长。另外，公司在智慧城市业务多元化及海外业务拓展方面值得期待。

　　太极股份（002368.SZ）

　　公司作为央企中国电科旗下自主可控板块的唯一上市平台，首批获得计算机信息系统集成特一级企业资质和国家安全可靠计算机信息系统集成重点企业证书。公司在智慧城市领域具有深厚积累，并在京津冀地区具有显著的竞争优势，2015年中标政务云标杆项目北京市级政务云平台。同时，随着国企改革的不断推进，公司有望迎来加速发展机遇。

　　华峰超纤（300180.SZ）

　　公司通过并购威富通，强势进军移动支付领域。威富通是国内领先的移动支付技术服务商，已经为70万家商户、60余家银行、多家主流第三方支付公司提供移动支付相关的技术服务。随着交易金额的井喷，威富通2016年前十个月实现净利润1.04亿，是15年全年的十倍。威富通身兼银行和商户移动支付IT提供商和第三方支付公司代理商，在这两端有较强的卡位优势。威富通帮助银行、商户、第三方支付公司打通数据流、信息流和资金流，迅速做大各方的移动支付交易金额。较高的转换成本意味着对威富通服务的较强粘性。公司摸索出的银行模式，充分利用银行的清分能力和客户资源做大交易规模，这是商业模式的创新。

　　公司成长性很重要的来源是银行的导流效应和开发客户交易额占比提升。目前签约的大部分银行系统正处于调试期，导流潜力还很大。同时，威富通自己开发客户的交易额占比未来将提升，这部分具有更高的服务费率。

　　威富通作为“卖铲子的人”，受益于国内移动支付掘金潮。移动支付的盛行吸引银行、商户、支付公司等各方积极参与其中，但这些参与方有各自的能力认知或企业基因上的短板，威富通的出现弥补了各方的缺陷。“卖铲子的人”未来将挖掘更多的用户需求与业务模式，将有望屹立掘金潮头。

　　立昂技术（300603.SZ）

　　公司成立于1996年，2015年疆内收入占比93%左右，安防收入占比42%，其余收入主要来源于通讯网络工程的施工和后续维护。公司通过与运营商合作，成功依托通信业务涉足安防领域。依托运营商资源，承接重点安防项目。三大运营商是早期安防项目的主要服务提供商，因此公司依托在通信网络工程积累下来的客户资源，成功将自身信息技术拓展到了安防领域。公司作为运营商和政府之外的第三方，获取项目建设合同。2014以来，公司通过与中国电信合作，获得了一系列安防视频监控项目的订单合同，总计达到了1.9亿元。

　　熙菱信息（300588.SZ）

　　公司成立于1999年，2015年疆内收入占比超过70%，安防收入占比62%，其余收入主要来源于为政府部门提供信息安全审计软件产品以及为行业客户和政府客户提供系统集成、软件开发服务。公司具有较强的软件开发能力。视频数据的采集和存储是过去安防项目建设的重点，而视频数据的管理和应用未来会更加重视。单纯的安防项目咨询、施工和集成很难获得较高的毛利率，而软件项目却能提供更高的盈利空间。熙菱信息较早在上海和西安设立研发中心，软件技术能力较强，已经有成熟的视频图像结构化应用平台产品推出市场。随着安防软件占比的提升，公司毛利率水平有望改善。

　　美亚柏科（300188.SZ）

　　公司过去5年收入CAGR为30%，从取证细分市场绝对龙头，到开辟网络空间安全监管和政务大数据市场。2016年开始随着大数据等新业务起量，取证业务占比从69%降至58%，收入结构变化践行公司战略方向。公司是电子取证行业的先驱者，有显著护城河的明星业务。取证市场稳健增长（平均约20%），竞争格局稳定，近年维持40%份额。目前的成长驱动因素为：区域下沉（短期带动业绩效果显著）、行业延伸（中长期重要因素，商民用潜力大）、“一带一路”（以17年金砖、一带一路会议为起点）。驶入政务大数据“长赛道”，将是重要的新增长点。市场快速成长，大额订单和较高利润吸引公司及传统网络安全厂商、互联网安全企业、前端厂商等群雄逐鹿。公司技术和积累的数据优势领先，并不断寻找重量级合作伙伴构筑渠道优势。该业务16年收入1.59亿，占比16%。受益政府管理线上化的大趋势，公司多项业务取得收入或行业拓展的突破。16年视频分析与专项执法设备增幅达66.48%、大搜索斩获标杆项目、国际市场蓄势待发。公司完善员工激励，完成第二期股权激励，471人，涵盖面广。

　　远方光电（300306.SZ）

　　远方光电的传统主业为光电检测，2012年在创业板上市。2014年正式提出外延式发展战略，并于2015年小试牛刀，今年进行首次资产重组。作为国内检测识别领域的核心上市公司，有望依托中国的巨大市场，通过外延战略逐渐向国际巨头靠拢，发展空间大。特别是公司收购在生物特征识别领域价值稀缺，兼具指纹识别、指静脉识别和人脸识别等技术积累和产业资源的维尔科技，一方面可大幅提升上市公司盈利能力，另一方面远方光电将正式成为生物特征识别领域的领导者，将充分享受行业爆发带来的成长机会。另外，维尔科技在驾培信息化领域优势明显，指纹学时终端及驾培管理平台全国市场占有率达30%以上，随着驾考改革的持续推进，公司通过本次收购有望切入驾考信息化市场。

　　齐心集团（002301.SZ）

　　公司基本面不断改善，转型效果持续。公司预计中报净利润在7600万至9600万，同比大幅增长。SaaS业务的快速增长叠加主业盈利能力的提升，预计公司全年业绩将实现快速增长。增持有助于绑定好视通和上市公司的利益，能够激励好视通上下高效率地开展业务。截止目前，好视通董事长合计动用近3.5亿进行增持，持股比例3.55%。同时，好视通员工持股0.65%，动用资金近6000万。而此次侯总以个人名义再度计划增持不超过1.2亿的金额。增持有助于绑定利益，更能够进一步激发好视通团队的斗志，迅速抢占国内云视频会议行业的制高点。

　　苏州科达（603660.SZ）

　　公司是国内领先的网络视讯和安防服务商，在两个领域均拥有全系列产品，能提供近千款组合，在公检法军队等行业市占率具绝对优势。公司关键技术全部自研，在智能分析、云计算等领域领先同业，长期定制化、专业化的项目经验形成后端解决方案差异化竞争优势。

　　高毛利率有望持续，费用率下降空间大。受益于技术和解决方案优势，公司高毛利率可望持续。费用率连续三年下降，目前仍处高位。营收增长与员工效率提升叠加，有望为费用率持续下降带来巨大弹性空间。

　　发力渠道，有望获得巨大弹性空间。公司视频监控技术地位行业第4，而市占率仅1.4%，两者存在不匹配，预计可带来巨大弹性空间。公司近期积极拓展合作伙伴、调整销售模式，多管齐下发力渠道。针对智慧城市、智慧交通等万亿级、千亿级市场，推出PPP业务支持计划加速项目拓展，未来有望将巨大弹性空间转化为业绩表现。

　　泛微网络（603039.SZ）

　　公司2016年收入增速较快，实现同比增速45.56%。预收账款达到3.17亿元，占营收比68.8%，反映新客户拓展顺利；而应收账款下降12.6%，体现公司产品广受好评，议价能力突出，两大驱动力推动公司获得近利润两倍的经营性净现金流，优异的创现能力领跑行业。同时，技术服务（售后）收入占比逐年提升，说明公司老客户基础好，增长稳定。公司创新服务模式直接面向终端用户，响应快，成本低。2016年新拓6个授权中心，网点总数达81个，服务客户超8000家。同时，公司差异化的产品线，能覆盖大中小型客户，满足市场定制化需求，与服务模式相得益彰。公司紧跟行业SaaS化进程，现有产品更新不断，新产品SaaS协同办公云计算平台的研发持续推进。内容端投资九翊软件等三家企业，纵向侧重系统异构集成，横向切入智库、电子签约和存证服务云平台，多角度全面地切入企业管理流程。

　　海立美达（002537.SZ）

　　2016年公司实现归属于上市公司股东的净利2.33亿元，同比增长超过2倍。制造业收入同比增9.74%，实现净利1.04亿，同比增41.86%。联动优势实现并表营收3.68亿（占比13.98%），实现2.25亿扣非后净利（承诺为2.2亿），并表净利润1.29亿元（占比55.36%），对利润贡献明显。公司管理费用上升源于并表和研发支出升高，配套募资落地有助公司降低财务费用。2016年联动优势消费金融云平台搭建完成，金融信息等多业务取得进展。其中，第三方支付业务增长尤为突出，2016年实现并表营收1.44亿元，交易规模超9,000亿元（增长超过125%），在2016年四季度交易规模排名全国第四。2016年度联动优势数据业务收入0.43亿元（同比增732.45%），其中并表部分0.26亿元（占收入比0.99%），毛利率达到86%。高增长高毛利与公司深厚的技术储备及云平台海量客户资源叠加使数据业务成为不可多得的未来增长点。跨境电商、区块链业务取得进展，有望开拓供应链相关场景；资金云、风控云促综合服务能力提升。

　　航天信息（600271.SZ）

　　2016年，公司收入稳健增长，整体毛利为43.54亿元，同比增长4.87%，盈利能力提升。其中，增值税防伪税控系统业务实现收入43.61亿元，同比下滑7.96%，主要是由于2015年该业务在“卡改盘”折价推广中达到历史峰值，而本期营改增实施未达到预期数量，但公司加大降本增效，毛利率提升5.25%。期间费用17.03亿元，同比下滑0.06%，管控效果较好；研发费用5.46亿元，同比增长47.59%，研发投入力度加大。由于软件产品退税减少，公司营业外收入减少1.6亿元；新并购的航信德利于2016年6月30日并表，贡献利润0.3亿元。随着公司产品和商业模式的不断突破，未来有望维持稳定增长态势。16年，金税、金融科技、物联网三大板块持续发力，逐渐过渡到 “运营+服务+产品”的商业模式。公司将积极布局支付业务，拓展互联网金融业务，实现金融产业快速发展。公司坚持内生外延双轮驱动的发展策略，今年3月30日与境外上市公司签署《谅解备忘录》，未来更进一步的合作值得期待。

　　华宇软件（300271.SZ）

　　2016 年公司业绩平稳增长，新签合同额21.24亿元，期末在手合同额16.46亿元，为后续盈利提供基础。此前并购的华宇金信、浦东华宇、万户网络均完成16年度业绩承诺。2016年公司法院行业收入11.82亿，同比增长56.02%，占总营收65%。预计2017年一季度净利润同比增长20%-35%。2016年公司推出餐饮O2O互联网监管云平台，并合资设立溯源云，计划建设全国性的“食品追溯信息平台”，此举进一步推动公司食品安全信息化业务的发展。联奕科技是国内领先的数字化校园建设综合解决方案提供商，截至目前已成功为500多所高校提供了信息化规划与建设服务。联奕承诺2017-2019 年度扣非净利润分别不低于0.76 亿、1.10 亿和1.44 亿，复合增速达45%。

　　7、风险提示

　　1、并购效果不达预期与商誉减值的风险。

　　2、政策驱动产业的进程低于预期。

　　3、技术创新与产业落地可能不及预期。