事件：5月5日美国劳工部数据显示；2017年4月美国非农就业新增21.1万（前值由9.8万下修至7.9万，预期19万）；失业率4.4%（前值4.5%）；劳动力62.9%（前值63%）；薪资同比增长2.5%（前值由2.7%下修至2.6%），环比0.3%（前值由0.2%下修至0.1%）。数据公布后（截至5月5日23:00），联邦基金利率期货显示，美联储6月加息概率跳升至100%。

　　一句话点评：4月非农强势反弹，6月加息几无悬念。

　　●美国已经充分就业。4月非农新增就业人口显著反弹至20万+（印证了3月异动的确是属于受暴风雪天气影响），4.4%的失业率创下10年新低（自2015年10月以来连续19个月维持5%以下），再加之每周首申失业救济人数（连续113周位于30万关口以下）、“小非农”ADP（今年前4月月均规模较去年同期和去年全年分别高4.2万和5.6万）等表现依旧稳健，毋庸置疑，美国已充分就业。

　　图1：4月美国非农反弹，失业率创10年新低

资料来源：Wind

　　●略显“遗憾”的是，4月制造业就业疲软和薪资增速有所放缓。一方面，新增就业主要来自休闲及酒店业（+5.5万）、教育卫生服务业务（+4.1万）和金融领域（+1.9万）等服务业。相比之下，4月制造业仅新增0.6万（低于前值1.3万和前前值2.2万），系连续2个月下滑。另一方面，4月时薪增速降至去年8月以来低点（前值也遭下修），温和的薪资增速削弱了通胀压力。不过，薪资增速同比虽然放缓，但环比增速（0.3%）仍为过去6个月以来次高。

　　图2：美国4月薪资增速有所放缓

资料来源：Wind

　　●静候6月加息。往后看，4月非农数据强劲反弹（表明一季度美国经济放缓应是暂时现象），再结合日前的美联储5月利率决议（表明一季度美国经济放缓应是暂时现象），6月加息已无悬念。3月美联储意外提前加息之后，笔者将美联储年内加息次数由1-2次上调至2-3次。目前仍维持此前判断，即：6月将再加息，下一次是9月或12月。同时，结合美联储年初以来释放的信号来看，年底还有缩表可能。

　　●可能导致美联储6月不加息的因素：5月7日法国大选勒庞意外胜出；6月8日英国大选现任首相败选；特朗普的不确定性。

　　注：美国非农数据（nonfarm payroll employment），是反映美国非农业人口就业状况的数据指标，包括新增非农业就业人数、就业率、失业率、非农企业员工平均时薪等。美国非农数据是市场非常关注的指标，是美联储利率决策的重要参考，美元对其高度敏感。一份稳健的非农数据，往往意味着美国经济走好，也会对美元走强形成支撑。需要注意的是，非农数据公布之前（美国劳工部一般在每月第一周周五的晚上公布），市场可以通过更早发布的ADP就业数据（号称“小非农”）和每周首次申请失业救济人数等提前预判，所以非农数据一经公布，通常就是预期兑现之时。

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　　1、《美联储5月按兵不动，6月大概率加息》，2017年5月4日；

　　2、《美联储利率决策的新动向》，2017年4月10日；

　　3、《全球流动性转向尚需时日》，2017年3月20日；

　　4、《美国2月非农靓丽，3月16日加息在即》，2017年3月11日。

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