中国股语云：五穷六绝七翻身。华尔街谚语：sell in may。刚进5月没几天，大A股便开始了穷凶极恶的暴跌模式。

　　上周五，A股一阴吞四阳，一天跌去过去2周涨幅，“横盘滞涨，断崖暴跌”，对基本面、资金面、消息面的各类利好水泼不进，基本“免疫”，但对各类利空消息哪怕仅停留在传言阶段都迅速以跳水回应，大A股似乎已“爱上了暴跌的味道”。

　　上周的暴跌源于一则关于中概股回归借壳、重组、IPO均可能受限的传闻，但随后证监会的表态坐实了该传闻。证监会上周五发布会明确表态，高度关注境内外市场明显价差、壳资源炒作问题，正针对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能产生的影响进行分析研究。这对于近期中概股和壳资源炒作热潮无疑是巨大打击。

　　而周末消息面公布的进出口、外储经济数据则好坏兼有。4月外汇储备余额为32196.68亿美元，较上月增加70.89亿美元。这是今年以来我国外汇储备连续第二个月增长。4月进口同比(按人民币计)-5.7%，预期0.3%， 4月出口同比(按人民币计)4.1%，预期4.3%，前值18.7%，出口增幅低于预期，进口则大幅下降。显示外贸复苏形势依旧不稳固。

　　不过美国上周公布的4月非农数据大幅不及预期，并创下七个月来最低，多家投行也将美联储加息时间预期从6月推迟至9月。受此影响，今日人民币中间价上调97点，报6.5105元，结束三连降。美联储6月的加息可能性大幅降低，加之外储增长利好，人民币汇率稳定态势可期。

　　央行今日公开市场进行了200亿元7天期逆回购操作。不过本周公开市场共有3600亿元7天期逆回购到，其中，周二到周五分别为1000、1000、1300和300亿元逆回购到期。央行持续逆回购对冲流动性的操作预期依然存在。

　　不过今日最受市场关注的是人民日报发布的一篇权威人士采访。《人民日报》采访的权威人士称，中国经济未来不是U型更不是V型，而是很长一段时间的L型；高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓储蓄泡汤；不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。

　　鉴于文章来自官媒，并出自权威人士，“经济持续L型、没必要加杠杆和大水漫灌”等说法，对市场明显产生心理影响。

　　今日A股延续上周五跌势，继续大跌。两市直接大幅低开，沪指开盘报2896.16点，下跌0.59%，直接跌穿2900点。深成指开盘报10018.51点，下跌0.81%。创业板开盘报2107.33点，下跌1.03%。壳概念股的继续暴跌引发股指开启新一轮大跳水，沪指一度暴跌3.12%，接近2800点。深成指盘中跌破1万点大关。大盘极度弱势，全天震荡下挫，盘中未见任何明显反弹，截止收盘，沪指收报2832.11点，下跌2.79%，成交额1887.1亿元。深成指收报9790.48点，下跌3.07%，成交额3108.9亿元。创业板收报2053.6点，下跌3.55%，成交额819亿元。

　　板块方面，全线绿盘。受黑色系期货早盘跌停潮影响，钛白粉、煤炭开采、钢铁、有色金属等资源板块领跌，跌幅超6%。壳概念股继续大跌，金宇车城、汇通能源、精艺股份跌停，浪莎股份跌近7%。银行、白酒、猪肉、机场航运等蓝筹板块则跌幅较小。

　　暴跌也让两市融资余额结束三连升。截至5月6日，上交所融资余额报4930.19亿元，较前一交易日减少56.28亿元；深交所融资余额报3649.26亿元，减少57.50亿元；两市合计8579.45亿元，减少113.78亿元。

　　本周分析师观点总体已没有前两周的乐观，甚至已经有分析师对市场确定性很高的涨价概念继续超额收益也存疑了。

　　国泰君安乔永远认为大家共识担心的问题当下已经price in，更关心有没有可能出现打破共识的可能。而打破共识的可能在于两点：一是经济复苏仍在持续，趋势上存在超预期可能，并将带来微观企业盈利的明显改善；二是信用风险当前尚在政府可控范围，随着央行多重工具对冲，对流动性的边际冲击也将趋弱。目前市场虽在悲观预期的冲击下大幅震荡，但我们认为目前位置已具备坚守价值，静待初夏迷雾散。

　　海通荀玉根认为，目前仍维持震荡市判断，宏观背景稳定，千点美梦和恶梦都难，不宜大胆冒进，也无需诚惶诚恐，提着灯笼走路，业绩为王。

　　最新发布的一季度货币政策执行报告对下一阶段货币政策的定性是“继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度”，随着CPI指数上升和增长企稳，货币政策继续宽松的可能性和必要性均不大，也未到转向从紧阶段。其次，随着稳增长政策推进，地产投资和工业增加值增速趋稳，一季度GDP同比 6.7%，在6.5%-7%的年度目标内，经济增长稳定。

　　这种宏观背景下，资金不会系统性流入或流出股市，股市大幅上涨或下跌的可能性都不大，抛弃千点梦，市场进入存量博弈的震荡市阶段。

　　荀玉根认为，未来重新出现趋势性机会有两个条件：第一，创新重新发力，盈利改善，类比美国1994年，新经济、新产业引领需求。第二，改革重新发力，效率提升，类比中国1997-1999年，供给侧改革帮助传统行业完成产能、杠杆的周期调整。

　　中信建投王君更加关心需求侧方面的变化：当前的观察逻辑已有供给侧推动的周期触底，转向需求侧拉动的动力机制。下半年经济会进入通货再膨胀阶段，宏观经济如2012年下半年一蹶不振出现的概率不大，周期行情依然可期。

　　陈果观点未发生变化：投资者在目前仍然需要耐心等待更好的进攻机会，目前仓位需要控制。今年依然会出现关键的加仓机会。

　　广发陈杰对于其他分析师一致看好的涨价品的观点与众不同：对于未来三个月内，由于通胀数据可能低于预期，再加上基金对“涨价概念股”配置已经很高，因此“涨价主线”可能无法继续表现。2，3月份“熊市反弹”已经结束，降仓忍受“阴跌”，耐心等待下一次“熊市反弹”窗口要等到大部分投资者已经把仓位降下来以后，再去观察有没有新的积极因素出现，这个窗口期可能要等到今年下半年。