荔枝时评:“宝万之争”的最大意义在于围观者撕扯

2015年12月22日 15:14:44 | 来源:荔枝网

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  /杨云高 

  (作者杨云高,“荔枝新闻”特约评论员,资本市场观察人,著有《城边乡缘》、《公司政治局》。本文系作者荔枝网及旗下“荔枝新闻”客户端独家供稿,转载请注明出处。)

  当财大气粗的生意人觊觎甚至挑战王座时,高贵的王的反应,是不屑还是恼羞成怒?

  “宝万之争”中王石给出的答案,是两者兼有。作为万科的创始人兼职业经理人,王石毫无疑问是教父级的公众人物,以至于他爬什么山、上什么学、泡什么妞,都让人津津乐道——而且还蒙着一层光辉。加上万科物业的高品质,王石的一举一动简直就成了万科顶配的公关活动。但面对宝能系的步步进逼,王石于1217日高调反击:“我也不用客气了,姚先生(指姚振华),我、郁亮和团队不欢迎你的宝能系成为万科的第一大股东。”而在此言论发布前,王石在内部讲话中直指宝能系的不够格:信用不够,能力不够,运作太激进,不守规则,不像华润一样给予万科各种支持。

  是什么使王石不再优雅?这里有必要梳理一下宝万之争的由来。

  万科自始至终,无明显的控股股东。20008月华润上位后,长期维持15%左右的持股比例。在中国证券市场,以如此低的持股保持第一大股东地位,本身就是个奇迹。这也成为国内公司治理的标杆。万科高层素以“没有实际控制人”自居,就像王石素以“不行贿”自居一样。也正因股权高度分散,万科一直是资本收购的标的物。

  正是意识到万科是资本围猎的对象,王石、郁亮素来积极防御,并于2014528日启动了事业合伙人制,通过持股巩固防线。当天,万科周刊发表的《166年后的事业合伙人宣言》这样写道:“一个幽灵,事业合伙人的幽灵,在大梅沙游荡。为了对这个幽灵进行神圣的围剿,旧房地产圈的一切势力,野蛮人和黑嘴、带路党和五毛、香港的激进派和华尔街的资本家,都联合起来了。”

  这样一个吊诡的开头,竟一语成谶。宝能系作为野蛮人站在门口,是在20157月。万科当时披露了宝能系收购股份,触及5%的举牌线。此后,宝能系不断增持,不断举牌,8月已增至15.04%,超过了20年来的第一大股东华润。随后,华润通过两次增持至15.29%,反超宝能系。但到126日晚,万科披露了宝能系增持比例已达20.008%,正式取代华润成为万科第一大股东。其后,宝能系继续加码至22.45%

  至此已成逼宫之势,王石再也坐不住了,遂发不客气言论。因为宝能系的收购战一直按资本市场的游戏规则进行,王石却以道德论还击,双方表现俨然成了亚当斯密的《国富论》和《道德情操论》代言人。而王石,与其说有洁癖,不如说明显歧视,这让他多少失分。生意就是生意,如果不讲规则,就是耍流氓,才是不道德。这里很显然存在一个优先级。其后王石再出昏招,在微博中分享《万科被入侵真相:实为洗钱》一文。尽管他很快删除,但他站在道德制高点抹黑对手的意图得以坐实,他以个人威望引公众进入预设框架的做法引来批评和反感。于是一场“宝万之争”之外的撕逼大战,由此展开:挺王者甚至流泪列举王石的诸“善”,倒王者则翻出 “不行贿”者之前的倒爷形象,而中间派则大谈价值和情怀。

  “宝万之争”之所以广受关注,多少还得归功于王石的明星效应,也与近年来娱乐明星资本化、资本大佬娱乐化的氛围分不开。国人素有鲁迅笔下的看热闹习性,年底大戏自然不容错过,于是搬张凳子,坐下旁观并评头论足。这一看一论不要紧,竟间接实现了资本规则、股权文化的普及和深化。某种程度上,这才是“宝万之争”寓教于乐的最大意义。

  事实上,“宝万之争”不过资本市场寻常事,只不过因万科和王石的知名度、微信的传播速度而弄得尽人皆知,所以不要悲情,更没必要过分拔高。2014年底,安邦系在资本市场大肆举牌民生银行、金融街等公司,并试图改组其董事会,上演了以资本话事的经典大战。再向前,20109月国美内讧,创始人黄光裕狱中提起动议罢免董事局主席陈晓,则是大股东与职业经理人的经典对决。相比较而言,“宝万之争”综合了安邦、国美的几大看点,而让资本大戏一脱枯燥,变得分外好看,从而吸引了资本市场之外的妇孺。

  历数中国证券市场的弊病,既有大股东的一股独大,也有职业经理人的内部控制,也即中国式肥猫的内部人游戏。“宝万之争”即属后者。而对前者的手术,始于2005年股权分置改革。在我看来,那是一场公司治理的启蒙运动,也点燃了大众的权利、民主与规则意识,并直接催生了2007年超级大牛市。自那之后,证券市场的并购大战此起彼伏,甚至多次出现双头董事会的闹剧。在“宝万之争”正酣之际,市场还出现了因举牌瑕疵而被法院冻结权利的罕见判例。而证监会回应“宝万之争”时表态:合法合规便不干预。所以这些,都是资本市场的进步。

  再回到“宝万之争”。总有人担心宝能系进来,会破坏了万科良好的基因,担心它真的是个破坏价值的野蛮人。而且,并购资本如果得不到管理层的支持,多半会失败而退;即便有霸王强上弓而胜的,结果都伴随着公司短期内的剧烈震荡,投资者受损。但中国式肥猫长期盘踞把持、外来资本泼不进的威权式治理,本身就是坏的基因——况且,你怎么知道宝能就是价值破坏者?商业的精彩之处,在于各种可能性。公平开放的竞争,只会让商业进化,最终惠及广大投资者和消费者。而股权文化也会戳穿神化,宣告偶像的黄昏。

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